20210523-东吴证券-金融行业周报_金融板块估值继续修复_券商长期价值显著_17页_1mb

金融行业周报（2021.05.17~2021.05.21）总结

核心内容概述

本周金融行业整体表现疲软，金融板块指数下跌0.91%。券商、银行、保险板块均出现下跌，但分析师认为行业长期价值依然显著，建议关注券商、银行、保险板块。此外，监管层面加强了对虚拟货币交易和结构性存款的管控，同时对多家金融机构进行了行政处罚。

主要观点与推荐

1. 行业总体观点

• 券商板块：当前估值处于历史低位（5月21日1.67倍PB），长期投资价值显著，建议持续关注。
• 银行板块：一季度企业中长期贷款放量，实体融资需求旺盛，推动银行信贷规模增长，有利于资产质量修复和净息差企稳，构成银行基本面的核心拐点。
• 保险板块：寿险负债端短期承压，需关注人力趋势；财险方面，车险费改负面影响好于预期，龙头公司优势突出。

2. 推荐个股组合

• 【东方财富】
• 【中金公司】
• 【宁波银行】
• 【招商银行】
• 【中国财险】
• 【远东宏信】

行业高频数据监测

重点事件点评

1. 国务院金融稳定发展委员会第五十一次会议

• 会议基调：以“稳”为主，提出“撑实体、防风险、促改革”三大要求。
• 政策导向：强化对实体经济的支持，防范金融风险，推动金融系统改革。
• 影响：显示监管层对金融系统稳定和风险防控的重视，有利于长期投资价值的提升。

2. 虚拟货币交易炒作风险公告

• 监管行动：三大协会联合封杀比特币交易，金融委会议进一步表明整治虚拟货币已上升至国家层面。
• 影响：虚拟货币交易非法化风险逐步明朗，金融风险防范成为政策重点。

3. 中国人民银行结构性存款数据

• 结构性存款规模：4月末合计6.55万亿元，较3月末下降1156.60亿元。
• 趋势判断：结构性存款规模全年将继续压降，大中型银行在监管格局中更具优势。

公司公告及新闻

• 东方财富：发行可转换公司债券，转股价格调整。
• 中银证券：云南省投资控股集团减持股份，不触及要约收购。
• 海通国际：发行3亿美元债券，预期5月21日上市。
• 招商银行：获欧洲央行批准在卢森堡设立子公司。
• 兴业银行：发行不超过500亿元A股可转债。
• 中国太平：前4月保费收入增长，其中太平养老增长显著。
• 天茂集团：设立国华兴益保险资产管理有限公司。

风险提示

1. 宏观经济不及预期；
2. 政策趋近抑制行业创新；
3. 市场竞争加剧风险。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

图表目录

• 图1：市场主要指数涨跌幅
• 图2：2020/01~2021/04月度股基日均成交额
• 图3：2021年3~5月下旬日均股基成交额
• 图4：20190120~20210520沪深两市两融余额
• 图5：20210107~20210521基金申购赎回情况
• 图6：20210107~20210521预估新开户变化趋势
• 图7：20210108~20210521证监会核发家数与募集金额
• 图8：2010/01~2021/05各期限中债国债到期收益率走势
• 图9：2010/01~2021/05各期限美国国债到期收益率走势
• 图10：2018/01~2021/05各期限SHIBOR利率走势
• 图11：2018/01~2021/05各期限同业存单发行利率走势
• 图12：2018/01~2021/05各期限银行间质押式回购加权平均利率