20210523-中航证券-券商行业周报（2021年第十八期）_易会满点明券商发展方向_稳中求进加强风控_5页_647kb

中航证券研究所券商行业周报（2021年第十八期）总结

核心内容

本期周报聚焦于券商行业的发展方向、市场表现及政策动态，旨在为投资者提供行业分析与投资建议。

主要观点

• 发展方向：易会满在2021年5月22日的中国证券业协会第七次会员大会上指出，证券行业的高质量发展不仅仅是做大规模，更重要的是围绕主责主业，实现专业化、差异化发展。
• 合规与风控：券商需加强合规和风控，深刻认识“看门人”的职责定位，同时监管部门需处理好放松管制与加强监管、稳健经营与创新发展的关系。
• 伪市值管理：证监会对“伪市值管理”行为保持“零容忍”态度，将从严从快从重处理相关方，并及时向市场公开。
• 行业估值：本周券商板块下跌1.64%，跑赢大盘1.53个百分点，pb估值为1.67倍，仍有一定修复空间。

关注重点

• 头部券商：建议关注综合实力较强的头部券商，如国泰君安、招商证券等，其资本实力雄厚，投行业绩受益于政策红利，有望在业绩拉动下实现估值修复。
• 行业趋势：行业增长水平与沪深300指数相近，投资评级为中性。

市场表现

• 非银（申万）指数：本期下跌1.64%，行业排名25/28。
• 上证综指：下跌0.11%。
• 深证成指：上涨1.47%。
• 创业板指：上涨2.62%。
• 个股涨跌幅：
  • 前五名：哈投股份（+11.09%）、国盛金控（+4.93%）、华创阳安（+4.01%）、浙商证券（+3.26%）、太平洋（+2.31%）。
  • 后五名：中银证券（-7.03%）、南京证券（-5.46%）、方正证券（-5.10%）、第一创业（-4.41%）、天风证券（-4.25%）。

行业政策动态

• 《公司债券发行上市审核规则（征求意见稿）》：沪深交易所就四项业务规则公开征求意见，提出分类审核和明确责任划分。
• 北京资本市场金融科技创新试点：北京证监局发布《申报手册》，重点评估技术创新性、合法合规性、投资者保护措施等。
• 伪市值管理整治：证监会严厉打击伪市值管理行为，强调对利益链条上的相关方从严从快从重处理。

公司公告

• 财通证券：控股股东承诺全额认购可配售股份。
• 中银证券：持股5%以上股东减持股份，不触及要约收购。
• 天风证券：股东解除股权质押，解除股份占总股本比例2.997%。
• 浙商证券：因可转债转股及非公开发行A股股票，股东持股比例被动稀释，不触及要约收购。

风险提示

• 监管加强：证监会对伪市值管理等行为保持“零容忍”。
• 政策风险：行业政策变化可能影响发展。
• 市场波动：股市整体波动可能对券商板块造成影响。

投资评级定义

• 上市公司投资评级：
  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。
• 行业投资评级：
  • 增持：未来六个月行业增长水平高于沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长水平与沪深300指数相近。
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于沪深300指数。

分析师简介

• 薄晓旭：中航证券研究所非银行业研究员，金融学硕士，证券执业证书号：S0640513070004。

分析师承诺

• 分析师承诺本报告内容清晰、准确地反映了其研究观点，且其薪酬与报告内容无直接或间接关联。
• 投资者需自行作出投资决策，自行承担投资风险，任何形式的收益分享或损失分担承诺均无效。

免责声明

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