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新湖能化聚酯产业链周报总结

日期

2023年6月11日

核心内容概述

本周聚酯产业链整体承压，主要受终端织造走弱影响。各品种价格走势分化，其中乙二醇表现最弱，价格跌破年内新低。PTA和短纤供应恢复至偏高水平，但需求端仍受终端织造下滑影响，库存压力不大。整体产业链利润维持偏高，但部分品种如瓶片利润有所回落。

主要观点

1. 乙二醇

• 基本面现状：供应方面，乙二醇整体开工负荷为54.70%，煤制乙二醇开工负荷为57.06%，供应平稳。港口库存为102.2万吨，去化不畅，库存绝对量偏高。
• 市场影响：原料煤炭、乙烯等走弱，煤制利润修复，EO-EG价差走弱。市场预期5-6月进口量回升，但当前库存体量大，乙二醇承压为主。
• 观点：3-6月减产带来持续去库，但库存体量太大，港口去化不及预期，市场担忧需求负反馈传导。

2. PTA

• 基本面现状：供应端，威联化学、能投、百宏、亚东等装置重启，PTA负荷上调至79.3%。需求端，聚酯开工恢复至92.8%，但终端织造开工下滑至71%，整体供需边际转弱，库存中性，仓单偏低。
• 市场影响：PX价格震荡偏强，PX-石脑油价差437美元/吨，偏高；PTA现货加工费压缩至249元/吨，偏低；PTA相对原油中性。
• 观点：终端织造开工走弱对PTA形成压力，但加工费低位和库存不高提供支撑。

3. 短纤

• 基本面现状：供应端开工率回升至82.1%，下游订单不足，部分纱厂减产，库存去化放缓。
• 市场影响：短纤现货利润修复，近端估值偏高，08合约贴水现货100元/吨左右。
• 观点：供需面偏弱，预计现货利润会再度压缩。

4. 聚酯

• 基本面现状：聚酯开工恢复至92.8%，但终端需求疲软，库存小幅累库，整体库存压力不大。
• 市场影响：涤纱企业开工小幅下滑，刚需补库为主。
• 观点：终端需求不足，原料备货意愿不佳，库存进一步下滑。

5. PX

• 基本面现状：5月PX产量267万吨，环比增长5.5%，同比增长30%。4月进口量53.8万吨，同比下滑41%，环比下滑37%。
• 市场影响：PX价格震荡偏强，PXN扩张至437美元/吨左右。
• 观点：原料PX供需紧平衡，市场预期5-6月供应回升。

关键数据展示

乙二醇

• 产量：5月127万吨，环比增加0.8%，同比增加16.5%。
• 进口量：4月42.8万吨，同比减少25%，环比减少8%。
• 开工负荷：54.70%（整体），57.06%（煤制）。
• 港口库存：102.2万吨，去化不畅。
• 预计投产：宁夏宝利新能源一期、山西榆能集团等装置预计下半年投产。

PTA

• 产量：5月541万吨，环比提升2%，同比增加18%。
• 开工率：79.3%。
• 出口量：4月31.1万吨，同比减少20%，环比减少24%。
• 库存变化：6月E库存变化为2万吨，库存不高。
• 投产情况：威联化学、嘉通能源、恒力石化等装置已投，部分计划Q3或Q4投产。

PX

• 产量：5月267万吨，环比增长5.5%，同比增长30%。
• 进口量：4月53.8万吨，同比下滑41%，环比下滑37%。
• 开工负荷：6月E开工负荷小幅下滑。
• 投产情况：盛虹炼化、广东石化、大榭石化等装置已投，中海油惠州预计Q2投产。

产业链整体趋势

• 供需变化：终端织造开工走弱，导致聚酯库存小幅累库，但整体压力不大。
• 利润情况：聚酯综合利润延续偏高，瓶片利润回落。
• 市场预期：5-6月进口回升预期，部分企业复产计划，但需求疲软仍为市场主要担忧。

数据来源

• CCF、Wind、海关总署、新湖研究所

投资策略建议

• 策略推荐：无

撰写信息

• 撰写人：杨思佳
• 从业资格号：F03096911
• 投资咨询号：Z0017508
• 联系方式：电话 0571-87782183，邮箱 yangsijia@xhqh.net.cn
• 审核人：施潇涵

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