20180506-招商证券-通信行业信息周报（2018年第19周）_工信部加速推进IPv6规模部署；国防电子展下周开幕_关注军工信息化自主可控核心标的_18页_1mb

通信行业信息周报（2018年第19周）总结

核心内容

2018年第19周通信行业（申万）上涨0.10%，在申万一级28个子行业中涨幅排名第16。年初至今，通信板块下跌10.56%，动态PE为40.73倍。重点推荐公司包括航天发展、海格通信、国睿科技、杰赛科技、东土科技、天源迪科、高新兴等。

主要观点

1. 工信部加速推进IPv6规模部署

• 事件背景：工信部发布通知，落实《推进互联网协议第六版（IPv6）规模部署行动计划》，明确了IPv6发展路径，包括六个方面。
• 政策目标：
  • 2018年：IPv6活跃用户数达2亿，占比不低于20%，移动用户不少于5000万户。
  • 2020年：IPv6活跃用户数超过5亿，占比超过50%。
  • 2025年：IPv6网络规模、用户规模、流量规模位居世界第一，形成全球领先的下一代互联网技术产业体系。
• 行业影响：IPv6的部署将提升网络地址空间、增强网络安全，带动交换机、服务器、数据中心、云计算等领域需求增长。
• 受益标的：建议关注【烽火通信】、【星网锐捷】、【光环新网】、【紫光股份】（计算机组覆盖）。

2. T-Mobile或与Sprint合并，推动美国5G发展

• 事件背景：T-Mobile和Sprint宣布合并，交易价格约260亿美元，合并后将成为全美第二大运营商，形成“三国鼎立”格局。
• 5G战略：合并后将投入300亿美元用于5G发展，预计2020年前实现全国商用。
• 行业趋势：5G标准即将落地，全球主要国家正积极布局，建议关注5G独立组网标准进展及产业链核心标的。

3. 三大运营商一季度业绩发布

• 收入情况：
  • 中国移动：1855亿元，同比增速0.8%。
  • 中国电信：966.13亿元，同比增速5.60%。
  • 中国联通：749.35亿元，同比增速8.6%。
• 净利润情况：
  • 中国移动：258亿元，同比增速4.1%。
  • 中国电信：56.98亿元，同比增速6.5%。
  • 中国联通：13.02亿元，同比增速374.75%，增速显著。
• 业务亮点：
  • 中国移动固网用户数达1.24亿，ARPU值为33.8元，同比下降3.70%。
  • 中国电信固网用户数达1.37亿，移动用户数达2.65亿。
  • 中国联通固网用户数达0.78亿，移动用户数达2.94亿，ARPU值为47.9元，同比增长2.6%。

4. 本周重点推荐组合

• 核心推荐：航天发展、海格通信、国睿科技、杰赛科技、东土科技、天源迪科、高新兴。
• 主题推荐：
  • 5G：重点推荐【高新兴】、【东土科技】、【旋极信息】、【宜通世纪】；建议关注【广和通】、【三川智慧】、【汉威电子】、【移为通信】。
  • 光通信：重点推荐【特发信息】、【光迅科技】、【中际旭创】、【天孚通信】；建议关注【新易盛】、【博创科技】。
  • 下一代通信：重点推荐【光环新网】、【天源迪科】、【通鼎互联】；建议关注【大唐电信】。
  • 军工信息化：重点推荐【海格通信】、【国睿科技】、【杰赛科技】、【东土科技】；建议关注【金信诺】、【旋极信息】、【佳讯飞鸿】。
  • 通信设备：重点推荐【亿联网络】、【星网锐捷】。
  • 电信运营：重点推荐【梅泰诺】、【鹏博士】；建议关注【中国联通】。

关键信息

• 行业估值：通信板块动态PE为40.73倍。
• 风险提示：
  • 宏观经济波动
  • 运营商实际Capex投入低于预期
  • 中美贸易摩擦升级
• 重点公司财务指标：
  • 高新兴：股价14.60元，17EPS 0.35，18EPS 0.53，19EPS 0.70，18PE 26.4，19PE 20.1，PB 2.9，评级强烈推荐-A。
  • 天源迪科：股价15.30元，17EPS 0.42，18EPS 0.56，19EPS 0.76，18PE 23.6，19PE 17.5，PB 1.8，评级强烈推荐-A。
  • 东土科技：股价15.80元，17EPS 0.24，18EPS 0.35，19EPS 0.49，18PE 47.4，19PE 34.3，PB 4.0，评级强烈推荐-A。
  • 海格通信：股价11.00元，17EPS 0.13，18EPS 0.22，19EPS 0.27，18PE 46.1，19PE 37.3，PB 2.8，评级强烈推荐-A。
  • 国睿科技：股价26.17元，17EPS 0.48，18EPS 0.56，19EPS 0.67，18PE 43.2，19PE 35.9，PB 5.6，评级强烈推荐-A。

行业重点新闻

1. 5G最新进展

• 美国：商务部长强调5G是首要任务，T-Mobile与Sprint合并，预计3年内投资400亿美元用于5G发展。
• 德国：德国电信激活首批华为5G天线，计划2020年正式商用。
• 诺基亚与NTT DOCOMO：测试90GHz频段下的5G技术，展示毫米波相控阵天线系统和5G核心网功能。
• 5G-ACIA联盟：成立全球联盟推动5G工业应用，爱立信为创始成员之一。

2. 物联网最新进展

• 中国联通：新建物联网设备管理平台，引入合作运营。
• 亚太电信：推出五大服务，计划6月完成NB-IoT网络建设。
• 市场预测：IDC预测2021年全球物联网平台支出将达62.2亿美元。
• 欧盟GDPR：将对物联网照明行业带来成本上升和部署延迟。

3. 光通信最新进展

• 云应用：预计未来5年光模块市场将因云应用需求增长。
• 华为承建：尼日利亚Glo-2海底光缆由华为承建，容量12Tbps。
• 诺基亚：推出首个面向5G的边缘云数据中心解决方案。

4. 运营商最新进展

• 中国电信：公布ChinaNet和CN2网络扩容集采结果，华为中标。
• 中国移动：启动2018-2019年特种光缆和数据线缆集采。
• 雄安新区：完成首个转控分离云化BRAS现网试点，提升IP地址利用率和网络管理效率。
• 湖北联通：完成MEC应用试点，进入计费确认阶段。

5. 设备商最新进展

• 诺基亚：推出首个面向5G的边缘云数据中心解决方案。
• 美国政府：考虑发布行政令限制中国公司销售电信设备。
• 中兴通讯：收到BIS指引，准备补充资料应对制裁。
• 英特尔：发现8个新CPU漏洞，可能影响ARM和AMD芯片。

6. 其他

• 工信部通知：要求2018年底前完成IPv6网络改造，移动终端全面支持IPv6。
• 美国小型运营商：因与华为、中兴合作受限，面临供应链中断风险。
• 公司公告：
  • *ST上普：2017年收入下降，2018年一季度亏损。
  • 通鼎互联：2017年收入增长，2018年一季度业绩稳定。
  • 邦讯技术：终止重大资产重组，复牌。
  • 中兴通讯：继续停牌。
  • 信威集团、大富科技：继续停牌。
  • 雷科防务：股东计划增持。
  • 国脉科技：实际控制人质押股份。
  • 东华测试：控股股东计划减持。
  • 新易盛：股东计划减持，实际控制人补充质押。
  • 合众思壮：控股股东质押股份。
  • 华力创通：控股股东进行股票质押。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅超基准指数5-20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：长期竞争力高于行业平均水平
  • B：长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准