20230131-中国银河-1月PMI速评_制造业景气水平明显回升_非制造业触底大幅反弹_服务业修复明显_5页_1mb
报告摘要
中国银河证券CGS 1月PMI速评总结
核心内容
2023年1月，中国制造业与非制造业PMI均出现明显回升，显示中国经济在疫情后逐步复苏。制造业PMI为50.10，高于荣枯线，环比上月增长3.10，超出市场预期。非制造业PMI同样大幅反弹，服务业和建筑业表现尤为突出。
主要观点
- 制造业景气度显著回升：制造业PMI指数大幅回升至荣枯线以上，表明制造业整体进入扩张阶段，产需两端压力有所缓解。
- 非制造业触底反弹：非制造业PMI指数明显上升，其中服务业和建筑业表现强劲，分别达到54.00和56.40，显示出经济复苏的积极信号。
- 政策支持效果显现：疫情防控优化及2023年政策加大力度稳增长、扩内需促消费，对经济的支撑作用逐步显现。
- 未来经济趋势：在高质量发展目标下，制造业技术创新和产业升级将持续推进，同时外需萎缩压力或边际放缓，中国制造业优势显著。
关键信息
制造业PMI细项分析
| PMI分项 | 月度值 | 环比上月 | 较去年同期变动 | 较2019-2022均值变动 |
|---|---|---|---|---|
| 生产量 | 49.80 | 5.20 | -1.10 | -1.85 |
| 新订单 | 50.90 | 7.00 | 1.60 | 0.25 |
| 新出口订单 | 46.10 | 1.90 | -2.30 | -2.45 |
| 积压订单 | 44.50 | 1.40 | -1.30 | -1.27 |
| 产成品库存 | 47.20 | 0.60 | -0.80 | -0.32 |
| 采购量 | 50.40 | 5.50 | 0.20 | -0.33 |
| 进口 | 46.70 | 3.00 | -0.50 | -1.58 |
| 购进价格 | 52.20 | 0.60 | -4.20 | -3.70 |
| 原材料库存 | 49.60 | 2.50 | 0.50 | 1.28 |
| 从业人员 | 47.70 | 2.90 | -1.20 | -0.45 |
| 供应商配送时间 | 47.60 | 7.50 | 0.00 | -1.50 |
| 生产经营活动预期 | 55.60 | 3.70 | -1.90 | -0.85 |
EPMI分析
| EPMI分项 | 月度值 | 环比上月 | 较去年同期变动 | 较2019-2022均值变动 |
|---|---|---|---|---|
| EPMI | 50.90 | 4.10 | 2.50 | 1.05 |
| 研发活动 | 55.80 | 6.40 | 4.10 | 0.72 |
| 产品订货 | 51.50 | 7.10 | 4.40 | 1.72 |
| 进口 | 47.40 | 4.80 | -4.70 | 0.05 |
| 出口订单 | 45.20 | 3.60 | 1.90 | -0.20 |
| 采购价格 | 60.50 | 4.90 | -2.60 | 1.03 |
| 自有库存 | 54.90 | 4.10 | 3.30 | 4.60 |
| 就业 | 43.30 | 1.20 | -1.70 | -2.48 |
非制造业PMI细项分析
| 非制造业分项 | 月度值 | 环比上月 | 较去年同期变动 | 较2019-2022均值变动 |
|---|---|---|---|---|
| 商务活动 | 54.40 | 12.80 | 3.30 | 1.33 |
| 新订单 | 52.50 | 13.40 | 4.70 | 2.98 |
| 新出口订单 | 45.90 | 1.40 | -0.10 | -2.08 |
| 业务活动预期 | 64.90 | 11.20 | 7.00 | 6.85 |
| 投入品价格 | 51.50 | 2.30 | -0.60 | -1.47 |
| 销售价格 | 48.30 | 0.80 | -2.70 | -2.38 |
| 从业人员 | 46.70 | 3.80 | -0.20 | -1.27 |
| 在手订单 | 43.30 | 0.30 | -0.60 | -0.58 |
| 存货 | 47.70 | 2.30 | 0.70 | 0.40 |
| 供应商配送时间 | 49.70 | 9.30 | 0.50 | -0.92 |
建筑业分析
| 建筑业分项 | 月度值 | 环比上月 | 较去年同期变动 | 较2019-2022均值变动 |
|---|---|---|---|---|
| 建筑业 | 56.40 | 2.00 | 1.00 | -2.60 |
| 新订单 | 57.40 | 8.60 | 4.10 | 3.87 |
| 业务活动预期 | 68.20 | 6.70 | 3.80 | 6.48 |
| 投入品价格 | 55.30 | 4.10 | 1.70 | -0.40 |
| 销售价格 | 52.80 | 2.80 | -1.00 | 0.10 |
| 从业人员 | 53.10 | 7.40 | 3.90 | 0.50 |
分析师简介
- 刘丹：首席FICC&固收分析师，总量组组长，北京大学中国经济研究中心理论经济学博士后，拥有10余年宏观经济、金融市场研究经验。
- 擅长领域：准确把握宏观、金融周期波动，前瞻性研判大类资产配置机会。
团队介绍
- 刘丹：团队核心成员，专注于FICC&固收研究，涵盖大类资产配置、股债投资策略等。
- 周欣洋：助理分析师，帝国理工学院硕士，2022年2月加入中国银河证券研究院。
评级标准
- 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
- 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
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