20210221-开源证券-非银金融行业周报_看好顺周期保险机会_跨境投资放开利好头部券商_10页_1018kb

非银金融行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2021年2月21日，投资评级为“看好（维持）”。主要内容围绕非银金融行业的投资机会与市场动态，重点分析了保险和券商板块的表现及前景，并提出了相关受益标的推荐。同时，报告也提到了政策变化、市场数据及风险提示等内容。

主要观点

1. 保险板块：顺周期属性明显，估值修复可期

• 顺周期属性：保险股在资产和负债两端均具有顺周期属性，随着经济复苏、疫情低基数和保险转型的推动，预计2021年NBV增长将超预期。
• 保费数据改善：1月保费数据逐步披露，保险负债端改善得到确认，开门红保费增长有望超预期。
• 投资端缓解：年后十年期国债收益率快速提升，股票市场稳定，保险投资端担忧缓解。
• 推荐标的：继续推荐中国太保、中国平安，受益标的为新华保险。

2. 券商板块：财富管理主线延续，跨境投资政策利好头部券商

• 财富管理主线：券商投资主线仍以财富管理为主，东方财富作为互联网财富管理龙头被重点推荐。
• 政策利好：外汇局研究论证允许境内个人在年度5万美元便利化额度内开展境外证券、保险等投资，对头部券商和互联网券商有利。
• 市场表现：基金发行规模因春节因素环比下降，但预计全月新发规模将同比大幅增长；日均股基成交额重回一万亿以上。
• 推荐标的：东方财富、兴业证券、招商证券、中信证券、华泰证券。

关键信息

市场回顾

• A股整体下跌：本周（2月18日至2月19日）沪深300指数下跌0.50%，创业板指下跌3.76%，非银板块上涨4.03%，跑赢指数。
• 保险板块表现突出：保险板块整体上涨，其中鲁信创投涨幅最大（+8.15%），中国太保、新华保险也表现较好（+8.12%、+8.07%）。
• 券商表现：券商板块整体上涨，日均股基成交额重回一万亿以上。

数据追踪

• 基金发行：本周新发股票+混合型基金5只，发行份额99亿份，环比下降88%；全年累计新发股票+混合型基金197只，发行份额6562亿份，同比增加218%。
• 券商业务数据：
  • 经纪业务：本周日均股基成交额11488亿元，环比增长26%；年初至今累计日均股基成交额11098亿元，同比增长25%。
  • 投行业务：2021年1月IPO承销规模同比下降41%，再融资承销规模同比增长80%，债券承销规模同比增长7%。
  • 信用业务：截至2月18日，全市场两融余额达到16648亿元，环比增长5.66%。

行业及公司要闻

• 外汇局放宽个人跨境投资限制：研究论证允许境内个人在年度5万美元便利化额度内开展境外证券、保险等投资。
• QFII/RQFII新规实施：新增45家合格境外机构投资者，外资持有A股市值和占比稳步提升。
• 富时罗素纳入科创板：一次性以25%纳入因子纳入，预计将为科创板带来1亿美元增量资金。
• 公司公告：
  • 中金公司获准发行不超过300亿元公司债券。
  • 中泰证券获准增资16亿元。
  • 财通证券总经理辞职。
  • 中银证券部分限售股解除锁定。
  • 国信证券股东减持1199万股。
  • 华西证券发行公司债券。
  • 红塔证券董事长履职。

受益标的组合

风险提示

• 股市波动风险：股市波动可能对券商和保险带来不确定影响。
• 保险负债端不及预期：若保险负债端增长不及预期，可能影响估值修复预期。

结论

报告认为，2021年非银金融行业整体表现良好，保险板块受益于顺周期属性及保费增长预期，券商板块则受益于财富管理主线和跨境投资政策的利好。推荐重点关注中国太保、中国平安、东方财富等标的，同时提醒投资者注意市场波动和保险负债端增长的不确定性。