20220823-东北证券-山东玻纤-605006.SH-2022半年报点评_玻纤业绩稳步增长_未来成长可期_4页_706kb

报告摘要

山东玻纤（605006）2022年半年报点评总结

核心内容

山东玻纤于2022年8月22日发布2022年半年度报告，公司上半年实现营业收入15.95亿元，同比增长10.27%；归母净利润3.48亿元，同比增长5.27%。其中，第二季度实现营收7.62亿元，同比增长7.44%；归母净利润1.66亿元，同比减少6.85%。公司玻纤类产品营收增长显著，达到17.56亿元，同比增长18.84%；热电类产品营收3.53亿元，同比增长39.47%。海外市场需求强劲，上半年累计出口量达107.83万吨，同比增长42%；出口金额累计19.56亿美元，同比增长45.7%。

主要观点

业绩稳中向好：公司整体业绩保持增长趋势，上半年营收与净利润均实现同比增长，尤其是玻纤类产品表现突出。
海外市场增长显著：出口量与出口金额均大幅增长，表明公司在全球市场的竞争力增强。
利润承压：尽管营收增长，但毛利率和净利率均有所下降，主要受原材料成本上升及费用增加影响。
战略扩张与激励措施：公司计划通过股权激励和产能扩张推动长期发展，预计2025年和2030年的产能将分别达到115万吨和151万吨，年复合增长率分别为29.41%和15.59%。
盈利预测上调：基于半年报数据，公司调整了盈利预测，预计2022-2024年净利润分别为6.39亿元、7.18亿元和8.12亿元，年复合增长率约为13.07%；每股收益分别为1.07元、1.20元和1.35元。

关键信息

财务摘要

项目	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	199.6	274.9	31.33	35.15	39.25
归母净利润（亿元）	17.2	54.6	63.9	71.8	81.2
每股收益（元）	0.40	1.09	1.07	1.20	1.35

财务与估值指标

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率	36.7%	35.3%	35.4%	35.6%
净利润率	19.9%	20.4%	20.4%	20.7%
资产负债率	53.6%	46.6%	42.1%	39.2%
P/E	12.75	9.45	8.41	7.44
P/B	2.95	2.05	1.68	1.39
P/S	1.83	1.93	1.72	1.54
净资产收益率	23.2%	21.7%	19.9%	18.6%