腾讯控股_和平精英_的游戏流水贡献有多大__16页_1mb

报告摘要

本报告分析了腾讯控股旗下手游《和平精英》的商业化变现能力及其对腾讯游戏业务增长的潜在影响。通过对比其他同类游戏的内购模式和流水数据，报告预测了《和平精英》在不同收费模式下的月流水情况，并给出了投资建议和风险提示。

腾讯19Q1游戏收入承压：
- 腾讯19Q1智能手机游戏收入同比下降2%至212亿元，但环比增长11%。
- PC客户端游戏收入为138亿元，同比下降2%，环比增长24%。
- 由于《完美世界手游》的上线，腾讯在19Q1的流水收入有望在19Q2出现显著增长。
《和平精英》的商业化潜力：
- 《和平精英》于2019年4月9日通过版号审核，成为国内商业化吃鸡游戏。
- 根据SensorTower数据，上线仅3天，iOS端流水已近1亿元，5月11日开启Battlepass付费模式后，月流水有望显著增长。
- 《和平精英》的内购商品主要为服饰和枪械，不涉及影响游戏公平性的属性增强道具。
一般内购模式下的月流水预测：
- 通过对比《穿越火线》的流水情况，测算《和平精英》在一般内购模式下的月流水中枢约为8亿元。
- 《和平精英》与《穿越火线》的MAU之比为7.25，ARPPU比值为0.76~0.94。
- 优化商品价格与丰富度后，《和平精英》的月流水上限可达11.2亿~13.4亿元，月流水中枢约为12.3亿元。
Battlepass模式对月流水的增益：
- Battlepass模式通过提升玩家付费意愿，显著增加游戏流水。
- 《和平精英》Battlepass模式的月流水增益中枢约为12.9亿元。
- Battlepass模式的收入上限已接近，预计《和平精英》月流水可达19.7~21.9亿元，流水中枢约为20.8亿元。

付费率与ARPPU：
- 付费率与ARPPU的比值对游戏流水影响较大，价格权重约为80%~90%，商品丰富度权重约为10%~15%。
- 《和平精英》的ARPPU比值在0.76~0.94之间。
MAU之比：
- 《和平精英》的MAU约为《穿越火线》的7.25倍，约为《王者荣耀》的1.16倍。
Battlepass模式：
- Battlepass模式通过“不买则亏”的心理效应，鼓励玩家付费以获取更多奖励。
- 《和平精英》的Battlepass价格为60元与168元两个档位，价格比《王者荣耀》战令系统高1.45~1.50倍。
流水预测：
- 一般内购模式下，《和平精英》月流水约为7.1~8.8亿元，中枢为8亿元。
- Battlepass模式下，《和平精英》月流水增益约为12.6~13.1亿元，月流水中枢为12.9亿元。
- 使用Battlepass模式后，《和平精英》月流水可达19.7~21.9亿元，中枢为20.8亿元。