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沥青期货早报总结（2026年7月15日）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年7月15日发布的沥青期货早报，主要分析了沥青期货市场近期的行情走势、基本面变化、供需情况及投资建议。整体来看，沥青市场处于供需双弱格局，短期成本支撑增强，但需求恢复不及预期，市场震荡偏弱。

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主要观点

1. 供给端分析

• 国内沥青产量：2026年5月国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。
• 样本企业产量：本周样本企业产量为27.3万吨，环比增加2.25%。
• 检修损失量：预计本周炼厂检修损失量为147.7万吨，环比减少5.62%。
• 出货量：全国样本企业出货量为1.28万吨，环比减少87.87%，显示市场需求偏弱。

2. 需求端分析

• 开工率：重交沥青开工率为16.4%，环比增加0.03个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率9.2%，环比增加0.67个百分点；改性沥青开工率9.66%，环比减少0.72个百分点；道路改性沥青开工率24.3%，环比减少1.20个百分点；防水卷材开工率27.5%，环比减少1.50个百分点。
• 表观消费量：整体需求表现低迷，表观消费量低于预期。

3. 成本端分析

• 加工利润：日度沥青加工利润为433.54元/吨，环比增加32.70%；山东地炼延迟焦化利润为-758.3557元/吨，环比增加65.92%。
• 原油走势：原油价格走强，对沥青成本形成支撑。

4. 库存情况

• 社会库存：73.6万吨，环比减少6.59%。
• 厂内库存：73.8万吨，环比减少1.46%。
• 港口稀释沥青库存：16万吨，环比持平。
• 库存去库趋势：社会及厂内库存持续去库，港口库存保持稳定。

5. 期货走势与基差

• 期货价格：09合约期价收于MA20上方，显示短期支撑。
• 基差：山东现货价为4330元/吨，09合约基差为281元/吨，现货升水期货。
• 主力持仓：主力净多，空翻多，显示市场多头情绪有所回暖。

6. 价格区间预期

• 沥青2609合约：预计在3979-4119元/吨区间震荡。

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关键信息总结

利多因素

• 原油价格高位
• 炼厂检修
• 基建投资发力
• 库存处于低位

利空因素

• 需求释放缓慢
• 供应宽松
• 原油回调风险
• 资金偏紧

主要逻辑

• 成本高位震荡，需求预期分化
• 供给端有所恢复，但需求仍低迷
• 库存持续去库，支撑短期价格

风险提示

• 原油剧烈波动
• 政策不及预期
• 天气扰动施工

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供需平衡分析

• 供给：炼厂增产，检修量减少，供应压力有所缓解，但整体仍偏宽松。
• 需求：下游开工率整体偏低，建筑、改性沥青等需求端表现不佳。
• 库存：社会与厂内库存持续下降，港口库存稳定，显示市场去库趋势。

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价格走势与价差分析

• 主力合约价差：1-6、6-12合约价差走势显示市场震荡。
• 沥青与原油比价：沥青价格与原油走势基本一致，成本支撑增强。
• 沥青与燃料油比价：沥青价格与燃料油比价走势显示市场对沥青的相对需求偏弱。

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数据来源

• 期货及现货数据来源：WIND、上海钢联
• 图表数据来源：上海钢联、WIND

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总结

沥青市场当前处于供需双弱格局，短期成本支撑增强，但需求恢复不及预期。供给端有所回升，但检修量减少，整体供应压力有所缓解。库存持续去库，市场情绪偏多，主力合约净多，空翻多。沥青2609合约预计在3979-4119元/吨区间震荡。投资者需关注原油价格波动、政策变化及天气对施工的影响。