20190722-东兴证券-建材行业周报：后周期政策明显，把握政策和后周期需求受益公司_28页_1mb

建材行业周报总结

核心内容

2019年7月22日发布的建材行业周报指出，当前行业处于后周期阶段，前期政策和流动性宽松已启动需求小周期，但边际改善减弱。经济增长增速放缓，行业将面临高景气需求边际缓衰阶段。分析师建议关注后周期需求释放和政策信号，重点推荐具备持续业绩增长和良好业绩弹性的公司。

主要观点

• 行业阶段：当前处于后周期阶段，水泥价格继续下降，浮法玻璃价格稳中有涨，表明需求进入走量阶段。
• 政策导向：政策支持仍为行业提供支撑，但政策节奏和力度不及预期可能带来风险。
• 投资策略：推荐冀东水泥、祁连山、东方雨虹、濮耐股份等公司，认为这些公司具有较好的业绩增长潜力。
• 市场表现：上周申万建筑材料指数下跌0.50%，但组合涨幅达1.72%，跑赢行业基准指数。

关键信息

上周市场回顾

• 行业指数：申万建筑材料指数周涨幅为-0.50%，较沪深300指数低0.48个百分点。
• 组合表现：组合涨幅为1.72%，较行业基准指数高2.22个百分点。
• 个股表现：
  • 正收益：祁连山、帝欧家居、蒙娜丽莎、濮耐股份
  • 负收益：东方雨虹、冀东水泥、伟星新材、建研集团

未来3-6个月行业大事

• 行业数据：
  • 股票家数：200家
  • 重点公司家数：50家（占比25%）
  • 行业市值：22,357.09亿元（占市场4.17%）
  • 流通市值：20,792.13亿元（占市场4.69%）
  • 行业平均市盈率：34.36
  • 市场平均市盈率：12.30

水泥行业动态

• 全国水泥价格：上周全国水泥价格环比回落0.3%，部分区域价格下跌，个别地区价格上涨。
• 区域表现：
  • 华北：京津地区价格平稳，唐山地区价格上调执行有阻力。
  • 华东：价格继续下调，部分企业仍执行停窑限产。
  • 华南：价格稳中有涨，但销售压力仍存。
  • 西南：价格下调，受雨水天气影响，需求疲软。
  • 西北：部分区域价格趋强，企业出货量上升。

玻璃行业动态

• 玻璃价格：中国玻璃综合指数环比上升0.14%，浮法玻璃价格稳中小涨，局部区域实行促销。
• 库存与产能：全国浮法玻璃库存为4104重箱，开工率为62.57%，总产能13.47亿重箱，其中在产产能9.11亿重箱。
• 玻纤市场：
  • 无碱粗纱市场稳中弱势运行，价格小幅下行。
  • 电子纱市场整体平稳，但实际成交价格较灵活，需求有限。

房地产与基建

• 房地产市场：上半年房企销售额增速放缓，股权融资连续4个月攀升，部分龙头房企如恒大、碧桂园、万科销售额同比下滑。
• 基建带动：上半年固定资产投资平稳回升，带动水泥需求，市场预期后续基建扩张仍将持续。

推荐公司

风险提示

• 政策风险：政策节奏和力度不及预期可能对行业产生不利影响。
• 市场波动：水泥价格持续下行，部分区域库存压力较大，市场存在下行风险。

行业趋势

• 后周期需求：随着前期政策和流动性宽松启动，后周期需求逐步释放。
• 政策导向：政策信号对行业仍有支撑，关注政策带来的修复机会。
• 环保升级：环保分级评价政策正在推进，预计未来环保治理将更加严格。

结论

建材行业在政策支持和后周期需求释放的双重推动下，整体呈现稳中趋弱态势。虽然部分区域水泥价格有所回落，但需求仍保持相对稳定，尤其在基建带动下。玻璃市场整体稳中有涨，但库存压力依然存在。建议投资者关注具有持续业绩增长和良好政策导向的公司，如冀东水泥、祁连山、东方雨虹、濮耐股份等。同时，需警惕政策不及预期和市场波动带来的风险。