20250414-东海期货-宏观策略周报_美国关税政策有所放松_全球风险偏好大幅升温_16页_7mb

宏观金融周报总结

核心内容

本周宏观金融周报主要聚焦于中美关税政策的波动及其对全球市场的影响，同时分析了国内经济数据、政策动向及资产价格走势。报告指出，尽管中美关税持续升级，导致全球市场波动加剧，但国内资本市场通过增持ETF、股票回购以及出台新的政策工具，对市场风险偏好形成支撑，整体市场情绪有所回暖。

主要观点

国内方面

• 3月份制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为50.5%、50.8%和51.4%，均连续两个月上升，显示经济回升迹象。
• 面对美国加征34%关税的反制措施，国内采取了一系列稳市措施，包括增持ETF和股票回购，增强市场信心。
• 国家将根据形势需要推出新的增量政策，对国内市场形成支撑。
• 国内政策工具储备充足，稳市机制优化，有助于增强市场信心。

国际方面

• 美国3月ISM制造业PMI从50.3下滑至49，进入萎缩区间，服务业PMI降至50.8，为去年6月以来最低水平。
• 美国3月CPI同比降至2.4%，低于预期，市场预期美联储年底前将降息100BP，6月降息几乎确定。
• 美国4月9日宣布暂停对部分国家的对等关税90天，市场情绪有所回暖。
• 美国3月PPI同比升2.7%，环比下降0.4%，显示价格压力有所缓解。
• 美国消费者信心指数大幅放缓，对经济衰退风险有所增加。

关键信息

中国反制措施

• 4月9日，中国将对美国进口商品加征关税税率从34%提高至84%，显示对美方关税政策的坚决反对。
• 商务部表示，如果美方继续升级关税，中方将采取反制措施。

国内政策支持

• 央行通过再贷款支持中央汇金，金融监管总局上调保险公司权益投资比例，国务院国资委支持央企增持。
• 国家统计局数据显示，3月CPI环比下降0.4%，PPI环比下降0.4%，显示价格有所回落。

资产配置建议

• 短期策略排序：四大股指（IH/IF/IC/IM）>国债>商品。
• 商品策略排序：贵金属>有色>能源>黑色。
• 风险点：美联储货币紧缩超预期、地缘风险、中美博弈加剧。

本周重要事件及数据提醒

• 4月14日：中国3月出口、进口、贸易差额数据；日本2月工业生产指数。
• 4月15日：英国、德国、欧元区工业生产指数及ZEW经济景气和现状指数。
• 4月16日：中国3月固定资产投资、社会消费品零售总额、工业增加值、GDP数据；英国、欧元区、美国CPI及工业产出数据。
• 4月17日：德国3月PPI数据；欧盟4月欧洲央行利率决议及基准利率。
• 4月18日：日本3月CPI数据。

全球资产价格走势

国内外流动性

• 全球流动性：美国国债收益率波动，市场对美联储降息预期增强。
• 国内流动性：央行通过再贷款向中央汇金提供资金支持，银行间同业拆借利率有所变化。

风险提示

• 美联储紧缩超预期：可能影响全球市场。
• 地缘风险：对市场造成不确定性。
• 中美博弈加剧：关税政策升级可能进一步影响全球经济和市场。

总结

本报告综合分析了中美关税政策变化对全球市场的影响，以及国内经济数据和政策动向。尽管存在外部风险，但国内通过多种政策工具支持市场，增强了市场信心。资产配置建议显示，短期对股指、国债较为乐观，商品市场则需谨慎观望。投资者需关注后续政策动向及全球经济数据变化。