20250421-东海期货-宏观策略周报_美国关税政策有所放松_全球风险偏好整体升温_14页_1mb

宏观金融周报总结

核心内容概述

本报告为2025年4月21日发布的宏观金融周报，由分析师明道雨撰写，重点分析了国内及国际宏观经济形势、市场动态以及资产价格走势，并对后续市场策略和风险点进行了评估。

主要观点

国内经济表现

• 2025年一季度GDP同比增长5.4%，高于市场预期，主要得益于消费增长加快、基建投资加速和制造业投资保持高速增长。
• 出口表现强劲，净出口远超预期，推动经济增长。
• 国家将根据形势需要推出新的增量政策，对国内市场风险偏好形成支撑。
• 央行宽松政策预期增强，国内风险偏好整体升温。

国际经济表现

• 美国3月零售销售环比增长1.4%，为2023年1月以来最大增幅，显示经济短期仍有韧性。
• 美国工业产出环比下降0.3%，制造业产出环比增长0.3%，显示制造业略有回暖。
• 美国批准对部分中国进口商品（如智能手机和电脑）免征关税，短期内提振市场情绪。
• 美国经济衰退风险依然存在，主要由于关税政策不确定性。

货币政策动态

• 美联储主席鲍威尔表示目前政策位置良好，需等待更明确的数据再考虑调整。
• 美联储理事沃勒表示在关税幅度较小的情况下，可能在下半年降息。
• 欧洲央行如期降息25个基点，为过去一年内的第七次降息，市场对进一步宽松政策的预期增强。

关键信息

市场策略建议

• 股票：短期维持A股四大股指期货（IH/IF/IC/IM）为谨慎做多，排序为股指 > 国债 > 商品。
• 商品：整体反弹，但需谨慎，排序为贵金属 > 有色 > 能源 > 黑色。
• 国债：谨慎做多，因外部风险加大和国内风险资产波动。
• 外汇：美元指数持续走弱，主要受关税政策影响。

风险点

• 美联储货币紧缩超预期。
• 地缘政治风险。
• 中美博弈加剧。

本周重要事件及经济数据提醒

资产价格走势

股票

• 道琼斯工业指数：-1.33%
• 纳斯达克指数：-0.13%
• 标普500：+0.13%
• 上证指数：+0.13%
• 恒生指数：+1.61%
• 其他国际指数表现不一，部分下跌，部分上涨。

债券

• 中债10Y：+0.57%
• 美债10Y：0%
• 欧债10Y：0%
• 英债10Y：0%
• 法债10Y：-0.20%
• 德债10Y：-0.15%
• 日债10Y：+1.50%

大宗商品

• SHFE螺纹钢：-0.52%
• DCE铁矿石：-1.13%
• LME铜：0%
• ICE布油：0%
• COMEX黄金：0%
• COMEX白银：0%

汇率

• 美元指数：99.3760，周涨跌幅+1.48%
• 欧元兑美元：1.1364，周涨跌幅+1.46%
• 英镑兑美元：1.3270，周涨跌幅+2.31%
• 美元兑日元：142.4585，周涨跌幅-1.38%

国内高频宏观数据

上游

• 国内南华商品指数显示市场波动较大。
• 石油能源价格有所波动，库存变化反映市场供需动态。
• 煤炭价格保持稳定，港口库存数据反映市场状态。
• 铁矿石价格略有下降，港口库存变化显示市场调整。

中游

• 钢铁行业表现分化，库存和开工率数据反映市场供需。
• 有色市场整体反弹，铜、铝、锌库存变化显示市场趋势。
• 建材行业表现稳定，水泥、玻璃价格和库存变化反映市场情况。
• 化工品价格和库存数据反映行业动态。

下游

• 房地产市场整体形势好转，成交面积和土地供应数据反映市场活跃度。
• 汽车行业表现稳健，批发和零售销量及轮胎开工率数据反映市场情况。
• 农产品和菜篮子产品价格指数显示价格波动，蔬菜、水果等价格略有上升。

流动性分析

全球流动性

• 美国国债收益率波动，显示市场对政策的反应。
• 美国国债收益率周变化显示市场情绪波动。

国内流动性

• 央行公开市场操作净投放，显示流动性支持。
• 逆回购到期数量显示市场资金流动。
• 同业拆借利率和回购利率显示市场资金成本。
• 国内国债利率显示市场对利率的预期。

全球财经日历

重要声明

本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，信息来源于公开可获得资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行判断，东海期货不对因使用本报告而产生的任何损失负责。