20260213-山金期货-贵金属策略报告_5页_628kb

山金期货贵金属策略报告总结

核心内容概览

本报告分析了2026年2月13日贵金属市场（黄金、白银、铂金、钯金）的短期与中长期走势，并提供了投资策略及市场数据。整体来看，贵金属市场在短期面临震荡偏弱的压力，中期则可能进入震荡筑底阶段，而长期仍维持多头趋势。

主要观点与关键信息

1. 市场环境分析

• 地缘政治风险：中美等地缘异动风险有所缓和，特朗普计划于4月访华，有助于缓解美中贸易紧张局势，促使美国搁置关键对华科技限制措施。
• 美联储政策：美国就业数据强劲，通胀压力仍存，降息预期处于低位。市场预期年内可能完成降息，但首次降息可能在6月。
• 美元走势：美元指数和美债收益率低位反弹，对贵金属形成一定压制。
• 中国黄金需求：中国央行连续15个月增持黄金，显示对黄金的长期配置意愿。

2. 贵金属价格与走势

黄金

• 国际价格：Comex黄金活跃合约收盘价为4941.40美元/盎司，较上日下跌166.40美元，跌幅3.26%；伦敦金为5043.15美元/盎司，跌幅0.68%。
• 国内价格：沪金主力收盘价为1110.10元/克，下跌1.42%；黄金T+D收盘价为1108.50元/克，跌幅1.28%。
• 策略建议：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略，注意仓位管理和止损止盈。

白银

• 国际价格：Comex白银活跃合约收盘价为75.01美元/盎司，下跌10.79%；伦敦银为83.52美元/盎司，跌幅3%。
• 国内价格：沪银主力收盘价为19782.00元/千克，下跌4.09%；白银T+D收盘价为19270.00元/千克，跌幅2.03%。
• 策略建议：同黄金，稳健者观望，激进者可高抛低吸，注意仓位管理和止损止盈。

铂金

• 国际价格：NYMEX铂金活跃合约收盘价为2097.40美元/盎司，上涨6.41%；伦敦铂金为2054.00美元/盎司，上涨1.48%。
• 国内价格：铂主力收盘价为545.05元/克，上涨7.72%；铂金收盘价为543.99元/克，上涨3.03%。
• 策略建议：稳健者观望，激进者可高抛低吸，注意仓位管理和止损止盈。

钯金

• 国际价格：NYMEX钯金活跃合约收盘价为1712.00美元/盎司，上涨4.33%；伦敦钯金为1693.00美元/盎司，下跌7.56%。
• 国内价格：钯主力收盘价为438.15元/克，上涨6.74%。
• 策略建议：同其他贵金属，稳健者观望，激进者可高抛低吸，注意仓位管理和止损止盈。

3. 市场数据与持仓分析

• 黄金持仓：Comex黄金持仓量为409,694手，环比下降16.13%；沪金主力持仓量为153,140手，环比下降6.53%；黄金T+D持仓量为45,964手，环比下降13.26%。
• 白银持仓：Comex白银持仓量为143,180手，环比下降0%；沪银主力持仓量为2,718,300手，环比下降20.22%；白银T+D持仓量为3,080,150手，环比下降7.64%。
• 铂金持仓：NYMEX铂金持仓量为55,657手，环比下降2.77%。
• 钯金持仓：NYMEX钯金持仓量为13,515手，环比下降4.10%。

4. 市场基本面分析

美联储数据

• 联邦基金目标利率上限为3.75%，贴现利率和IORB均为3.75%。
• 美联储总资产为66,734.07亿美元，M2同比增长率为4.60%。
• 美国十年期美债真实收益率为2.39%，美债利差（3月-10年）为0.23%，美欧利差（十债收益率）为1.42%，美中利差（十债收益率）为2.85%。

美国经济数据

• 劳动力市场：失业率为4.30%，1月就业意外增长13万个，达到13个月最高。
• 消费市场：零售额同比增长2.98%，个人消费支出同比增长5.40%。
• 工业数据：工业生产指数同比增长1.99%，产能利用率76.26%。
• 房地产市场：NAHB住房市场指数为37.00，成屋销售为391.00万套，新屋销售为57.00万套。
• 贸易数据：出口同比下降30.01%，进口同比下降28.69%，贸易差额为-5.68百亿美元。

央行与外储数据

• 中国央行黄金储备为2307.57吨，黄金占外储比例为8.34%。
• 美国黄金占外储比例为81.98%，世界黄金占外储比例为25.94%。
• IMF外储中美元占比为56.32%，欧元占比为21.13%，人民币占比为2.12%。

5. 风险提示

• 美联储政策变化：美联储官员讲话可能改变宽松指引，影响贵金属价格。
• 经济数据超预期：美经济数据可能超预期，对贵金属形成压力。
• 需求证伪风险：白银因光伏替代因素需求可能下降，铂金面临氢能产业需求增长，钯金则有长期燃油车市场结构性压力。
• 地缘政治风险：尽管短期缓和，但需关注潜在地缘异动。
• 交易所调控：市场可能受到交易所政策影响。

结论

贵金属市场短期内可能呈现宽幅震荡偏弱走势，中期进入震荡筑底阶段，但长期仍具有多头趋势。投资者应关注美联储政策动向、地缘政治变化、需求变化及市场调控风险，合理控制仓位，采用高抛低吸策略应对波动。