20260716-山金期货-贵金属策略报告_5页_628kb

报告摘要

山金期货贵金属策略报告总结

核心内容概览

2026年7月16日，贵金属市场整体呈现震荡偏弱态势，其中沪金主力收跌0.90%，沪银主力收跌3.29%，铂金主力收涨1.15%，钯金主力收跌0.29%。报告从避险属性、货币属性、商品属性三方面分析贵金属走势，并给出相应的交易策略与风险提示。

主要观点与关键信息

一、黄金

策略建议：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略，注意仓位管理与止损止盈。
价格表现：
- Comex黄金活跃合约收盘价：4066.90美元/盎司，较上日下跌0.21%。
- 伦敦金：4062.20美元/盎司，较上日下跌0.33%。
- 沪金主力收盘价：879.18元/克，较上日下跌0.10%。
- 黄金T+D收盘价：877.13元/克，较上日下跌0.05%。
基差与价差：
- 沪金主力-伦敦金：-8.02元/克，较上日下降41%。
- 沪金主力基差：-2.05元/克，较上周下降0.65元/克。
持仓与库存：
- Comex黄金持仓量：371,776手，较上周增长5.57%。
- 沪金主力持仓量：107,178手，较上周下降13.21%。
- 黄金ETF净持仓：SPDR为1002.45吨，较上周下降0.03%。
风险提示：
- 美联储官员讲话可能改变后期宽松指引。
- 美国经济数据超预期风险。
- 需求证伪风险。
- 交易所调控风险。

二、白银

策略建议：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略，注意仓位管理与止损止盈。
价格表现：
- Comex白银活跃合约收盘价：58.10美元/盎司，较上日下跌1.59%。
- 伦敦银：57.95美元/盎司，较上日下跌0.12%。
- 沪银主力收盘价：13916.00元/千克，较上日下跌2.28%。
- 白银T+D收盘价：13821.00元/千克，较上日下跌2.41%。
基差与价差：
- 沪银主力-伦敦银：1303.32元/千克，较上日下降20.70%。
- 沪银主力基差：-95元/千克，较上周下降122元/千克。
持仓与库存：
- Comex白银持仓量：104,859手，较上周下降3.77%。
- 沪银主力持仓量：2,940,810手，较上周增长0.89%。
- 白银TD持仓量：2,988,278手，较上周增长11.98%。
- 显性库存总计：40,187吨，较上周增长0.25%。
风险提示：
- 美联储宽松指引改变风险。
- 美国经济数据超预期风险。
- 需求证伪风险。
- 交易所调控风险。

三、铂金

策略建议：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略，注意仓位管理与止损止盈。
价格表现：
- NYMEX铂金活跃合约收盘价：2069.70美元/盎司，较上日下跌4.21%。
- 伦敦铂金：2102.00美元/盎司，较上日下跌1.18%。
- 铂主力收盘价：401.05元/克，较上日上涨0.30%。
- 铂金收盘价：405.00元/克，较上日上涨0.04%。
基差与价差：
- 铂主力-伦敦铂金：-56.45元/克，较上日下降1.90%。
- 铂主力基差：4元/克，较上周下降5元/克。
持仓与库存：
- NYMEX铂金持仓量：50,273手，较上周增长1.16%。
- NYMEX铂金库存：13吨，较上周下降3.58%。
风险提示：
- 美联储宽松指引改变风险。
- 美国经济数据超预期风险。
- 需求证伪风险。
- 交易所调控风险。

四、钯金

策略建议：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略，注意仓位管理与止损止盈。
价格表现：
- NYMEX钯金活跃合约收盘价：1461.00美元/盎司，较上日下跌3.75%。
- 伦敦钯金：1461.00美元/盎司，较上日下跌4.66%。
- 钯主力收盘价：295.20元/克，较上日上涨3.49%。
基差与价差：
- 钯主力-伦敦钯金：-22.78元/克，较上日下降38.93%。
- 钯主力基差：-13元/克，较上周下降9.95元/克。
持仓与库存：
- NYMEX钯金持仓量：10,018手，较上周下降21.92%。
- NYMEX钯金库存：8吨，较上周下降1.32%。
风险提示：
- 美联储宽松指引改变风险。
- 美国经济数据超预期风险。
- 需求证伪风险。
- 交易所调控风险。

五、贵金属基本面关键数据

1. 美联储政策与市场预期

联邦基金目标利率上限：3.75%，较上周下降0.25%。
美国经济总体改善，就业稳步增长，通胀略有缓和。
美联储官员对通胀回落表示欢迎，但仍需更多证据。
美联储利率预期（根据芝商所FedWatch工具）：
- 2026年7月29日：350-375区间概率为89.8%。
- 2026年9月16日：350-375区间概率为46.5%，375-400区间概率为48.6%。
- 2026年12月9日：350-375区间概率为25.9%，375-400区间概率为45.0%，400-425区间概率为24.1%。
- 2027年1月27日：350-375区间概率为22.3%，375-400区间概率为42.4%，400-425区间概率为27.0%。
- 预计未来将维持加息预期，但幅度可能逐步放缓。

2. 美国经济数据

通胀：
- 6月CPI同比：3.50%，环比：-0.30%。
- 核心CPI同比：2.60%，环比：0.00%。
- PCE物价指数同比：4.07%，核心PCE同比：3.41%。
经济增长：
- GDP年化同比：2.00%，环比：2.10%。
劳动力市场：
- 失业率：4.20%，较上周下降0.10%。
- 非农就业人数月度变化：5.70万，较上周下降0.72万。
- 劳动参与率：61.90%，较上周上升0.20%。
- 职位空缺数：750.80万，较上周下降65.20万。
消费与工业：
- 零售额同比：5.07%，环比：0.44%。
- 个人消费支出同比：6.29%，环比：0.71%。
- 工业生产指数同比：1.67%，环比：0.14%。
- 产能利用率：76.17%。
- 耐用品新增订单：840.27亿美元，同比：10.49%。
贸易数据：
- 出口同比：13.87%，环比：11.37%。
- 进口同比：25.85%，环比：12.25%。
- 贸易差额：-7.76百亿美元，较上周下降2.30百亿美元。

3. 央行与国际储备

央行黄金储备：
- 中国：2346.45吨，较上周增长24.88吨。
- 美国：8133.46吨，较上周无变化。
- 全球：36552.49吨，较上周无变化。
IMF外储占比：
- 美元：56.77%，较上周下降0.16%。
- 欧元：20.25%，较上周下降0.11%。
- 人民币：1.95%，较上周增长0.04%。
黄金/外储比：
- 全球：27.50%，较上周下降2.58%。
- 中国：9.14%，较上周下降0.85%。
- 美国：83.32%，较上周下降1.48%。

4. 避险与商品属性

地缘政治风险指数：154.28，较上周上升24.82%。
VIX指数：15.67，较上日下降5.03%。
CRB商品指数：379.33，较上日上升0.50%，较上周上升2.94%。
离岸人民币：6.7696，较上日无变化，较上周下降0.47%。
商品属性：
- 白银供应偏紧支撑价格。
- 铂金因氢能产业需求预期支撑。
- 钯金短期需求仍有韧性，但长期面临燃油车市场结构性压力。
- 人民币升值对国内贵金属价格形成利空。

预计走势

短期：贵金属震荡偏弱。
中期：贵金属低位震荡。
长期：贵金属多头趋势不变。

总结

本报告指出，贵金属短期受地缘政治风险和美联储加息预期压制，整体偏弱。黄金、白银、铂金和钯金均面临不同层面的压力与支撑。美联储加息预期仍存，但幅度可能逐步放缓；地缘风险持续，对黄金等避险资产构成支撑；而白银供应偏紧、铂金氢能需求、钯金短期需求等支撑其价格。建议投资者根据自身风险偏好采取稳健观望或高抛低吸策略，注意仓位管理和止损止盈。

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