> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 山金期货贵金属策略报告总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年8月3日发布的山金期货贵金属策略分析，涵盖了黄金、白银、铂金和钯金的市场表现、策略建议及基本面分析。报告指出，贵金属市场整体呈现震荡偏强趋势，但不同品种表现分化，且受到多重因素影响，包括地缘政治、美联储政策、商品属性及汇率波动等。 --- ## 主要观点 ### 一、市场表现 - **黄金**：沪金主力收跌0.19%，伦敦金收跌2.05%，Comex黄金活跃合约收跌1.54%。 - **白银**：沪银主力收跌0.32%，伦敦银收跌0.57%，Comex白银活跃合约收跌2.51%。 - **铂金**：铂金主力收涨0.30%，纽约铂金活跃合约收跌4.21%。 - **钯金**：钯金主力收涨3.49%，纽约钯金活跃合约收跌3.75%。 ### 二、策略建议 - **黄金、白银、铂金、钯金**：稳健者建议观望，激进者可采取高抛低吸策略。 - **建议**：建议投资者做好仓位管理，严格止损止盈。 --- ## 关键信息分析 ### 1. **短期市场逻辑** - **避险属性**：中东地缘风险有所缓和，特朗普表示同意取消军事打击行动，减轻市场避险情绪。 - **美联储政策**：尽管按兵不动，但部分决策者支持加息，显示联储内部对通胀风险存在分歧。市场仍押注年内加息。 - **美元走势**：美元指数和美债收益率高位回调，对贵金属形成一定支撑。 ### 2. **商品属性与供需分析** - **白银**：供应偏紧支撑价格，短期表现相对较强。 - **铂金**：氢能产业对铂基催化剂的需求预期支撑其上涨。 - **钯金**：短期需求仍具韧性，但长期面临燃油车市场结构性压力。 - **CRB商品指数**：高位震荡，反映整体商品市场波动性较低。 - **人民币升值**：对国内贵金属价格形成利空影响。 ### 3. **持仓与库存数据** - **黄金**：Comex黄金持仓量稳定，沪金主力持仓量小幅下降，黄金ETF持仓略有减少。 - **白银**：Comex白银持仓量增加，沪银主力持仓量显著上升，白银TD持仓量稳定。 - **铂金**：NYMEX铂金持仓量小幅上升，库存量稳定。 - **钯金**：NYMEX钯金持仓量大幅下降，库存量略有增加。 ### 4. **美联储利率预期** - 根据芝商所FedWatch工具，2026年9月至2027年12月期间，美联储加息概率逐步上升，尤其在年底加息概率显著增加。 - 2027年12月8日，预计利率在3.75%-4.00%之间，概率为29.1%；在4.00%-4.25%之间，概率为29.6%。 ### 5. **美国经济数据** - **通胀**：6月核心PCE物价指数环比上涨0.1%，同比上涨3.3%，较5月有所回落。 - **就业**：6月非农就业人数增长放缓，劳动力市场降温。 - **GDP**：第二季度GDP增长1.5%，低于市场预期。 - **工业与消费**：工业生产指数和零售额数据表现温和，部分指标出现负增长。 --- ## 风险提示 - **政策风险**：美联储官员讲话可能改变宽松指引。 - **经济数据风险**：美国经济数据可能超预期，影响贵金属走势。 - **地缘政治风险**：中东等地缘异动仍可能对市场产生影响。 - **需求风险**：部分贵金属（如钯金）面临长期需求证伪风险。 - **交易所调控**：市场可能受到交易所政策影响。 --- ## 基本面关键数据 | 数据类别 | 指标 | 最新 | 较上周/前值 | |------------------|--------------------------|------|-------------| | 美联储利率 | 联邦基金目标利率上限 | 3.75 | -0.25 | | 美联储总资产 | 美元（亿） | 67898.28 | -90.71 | | 十年期美债真实收益率 | 3.02 | 0.06 | 2.03% | | 美元指数 | 99.79 | -0.22 | -1.65% | | 美国CPI（同比） | 3.50 | — | -0.70 | | 美国核心CPI（同比） | 2.60 | — | -0.30 | | 美国核心PCE物价指数（同比） | 3.29 | — | -0.14 | | 美国GDP（年化环比） | 1.50 | — | -0.60 | | 非农就业人数 | 5.70 | — | -0.72 | --- ## 结论与展望 - **短期趋势**：贵金属短期震荡偏强，黄金和白银受避险需求及商品属性支撑，铂金短期表现较好。 - **中期趋势**：市场预期美联储加息仍存，贵金属中期或有低位反弹机会。 - **长期趋势**：贵金属长期多头趋势不变，但需关注结构性需求变化及政策影响。 --- ## 作者信息 - **作者**：林振龙 - **期货从业资格证号**：F03107169 - **投资咨询从业资格证号**：Z0018476 - **联系方式**： - 电话：021-20627529 - 邮箱：linzhenlong@sd-gold.com --- ## 数据来源 - iFind - Wind - CME --- ## 免责声明 - 本报告由山金期货有限公司投资咨询部制作。 - 报告基于公开资料和实地调研，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。 - 报告内容可能随时调整，不承担因使用该报告而产生的任何责任。 - 期市有风险，入市须谨慎。