20211114-东北证券-有色行业周报_新能车产销延续高景气_锂_稀土供需矛盾加剧_17页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属板块表现强劲，整体涨幅为4.0%，跑赢大盘3.2%，在28个子行业中排名第5。板块内新能源金属、基本金属及贵金属均出现上涨趋势，其中非金属新材料涨幅最大，达到6.06%，黄金和稀有小金属紧随其后，涨幅分别为5.53%和5.40%。

主要观点

锂：供需矛盾加剧，价格高位运行

• 需求强劲：新能源汽车产销持续增长，10月国内产销量分别为39.7万辆和38.3万辆，环比增长12.4%和7.2%，同比增长133%和135%。1-10月累计产销量分别为256.6万辆和254.2万辆，同比增长175%和177%。
• 短期供应紧张：锂精矿价格上涨8.1%至1665美元/吨，电池级碳酸锂和氢氧化锂分别上涨1.0%和持平于18.65万元/吨。由于盐湖季节性减产，锂矿新增供给有限，冶炼厂产能释放受限，市场流通量稀少，供需矛盾难解。
• 中长期展望：锂资源扩产强度不足，产业链中下游扩产加速，形成上下游扩产节奏错配。未来锂资源或长期处于紧平衡或短缺局面，相关标的包括盛新锂能、融捷股份、天齐锂业、雅化集团、江特电机、赣锋锂业、科达制造、永兴材料、藏格控股、天华超净、中矿资源、西藏矿业、西藏城投等。

稀土：供需矛盾下价格持续上涨

• 价格走势：氧化镨钕价格上涨1.93%至79.25万元/吨。北稀挂牌价低于市价，稳价意图明显，但市场供需矛盾仍推动价格上涨。
• 短期供给偏紧：除北稀外，多数稀土集团第二批配额环比下降，Q4供给仍偏紧。国外供给难以增加，缅甸矿进口短期内难以恢复，采矿受限。
• 需求走旺：下游钕铁硼企业订单增加明显，询单补货增多。
• 长期展望：稀土正处于供需重塑的新时代起点，未来有望复刻锂钴的高增长逻辑，供给端优于锂钴，具备全球定价权的核心资产价格重估机遇。相关标的包括北方稀土、五矿稀土、包钢股份、盛和资源、厦门钨业等。

关键信息

有色金属板块表现

• 板块涨幅：4.0%，跑赢大盘3.2%。
• 个股涨幅前三：国成矿业（+30.98%）、博威合金（+22.27%）、宝钛股份（+22.13%）。
• 个股跌幅前三：深圳新星（-13.13%）、合金投资（-5.59%）、宁波韵升（-5.39%）。

金属价格及库存

新能源金属

• 钴：MB标准级均价上涨2.2%至29.13美元/磅，国内电钴价格上涨0.6%至41.35万元/吨，氯化钴上涨0.9%至10.65万元/吨。
• 锂：锂精矿价格上涨8.1%至1665美元/吨，工业级碳酸锂上涨1.1%至18.60万元/吨，电池级碳酸锂上涨1.0%至19.55万元/吨，氢氧化锂持平于18.65万元/吨。
• 稀土：氧化镨钕价格上涨1.9%至79.25万元/吨，氧化铽下跌6.5%至1145万元/吨，氧化镝下跌1.2%至299万元/吨。

基本金属

• 国内：SHFE铜上涨1.8%至7.08万元/吨，SHFE铝上涨2.7%至1.95万元/吨，SHFE锌上涨1.4%至2.33万元/吨，SHFE镍上涨3.5%至14.64万元/吨，SHFE锡上涨4.6%至28.81万元/吨。
• 海外：LME铜上涨2.0%至9711美元/吨，LME铝上涨5.6%至2700美元/吨，LME锌上涨1.2%至3268美元/吨，LME铅上涨0.4%至2361美元/吨，LME镍上涨2.8%至19979美元/吨，LME锡上涨2.1%至37845美元/吨。

贵金属

• 黄金：COMEX金价上涨2.8%至1869美元/盎司。
• 白银：COMEX银价上涨4.9%至25.35美元/盎司。
• 金银比：73.7。

行业新闻及公司公告

• 新能源汽车发展势头强劲：商务部表示，预计年底新车销量将达2600万辆，全年实现正增长。
• SKI投资162亿建设电池工厂：SKI在华建设第四座工厂，计划明年正式动工。
• 国家电网电力供需恢复常态：有序用电规模明显减少，电力缺口缩小。
• 稀土资源调查与储备：广东省将开展全省稀土资源调查评价，形成稀土矿产地清单。
• 公司公告：多家公司发布重大资产重组、担保、股权激励、资金投向等公告，如盛新锂能、藏格控股、赣锋锂业等。

风险提示

1. 供给超预期风险：若矿山/盐湖供应产能释放超预期，可能导致有色金属资源供给过剩，价格下跌。
2. 下游需求不及预期风险：锂、钴、稀土等下游需求分散在新能源汽车、3C产品等领域，若需求不及预期，可能影响价格及利润。
3. 政策及库存变化风险：政策变化或库存超预期可能导致有色金属价格大幅波动，影响相关公司盈利。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上），增持（未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间），中性（未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间），减持（未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间），卖出（未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上）。
• 行业投资评级：优于大势（未来6个月内行业指数收益超越市场基准），同步大势（未来6个月内行业指数收益与市场基准持平），落后大势（未来6个月内行业指数收益落后于市场基准）。

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分析师简介

• 曾智勤：东北证券有色行业分析师，具有证券投资咨询执业资格，毕业于哈尔滨工业大学和香港大学。

机构销售联系方式

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