20250214-瑞达期货-沪铜市场周报_供给预期或将趋紧_沪铜报价有所支撑_18页_1mb

沪铜市场周度分析总结

本周沪铜主力合约先扬后抑，周线累计上涨109%，振幅高达233%，最后收盘价77,360元/吨。基本面方面，供给端铜精矿加工费处于低位，矿端供应趋紧预期较强，冶炼厂挺价意愿提升，进口窗口收敛，整体供应呈现收紧态势。需求端由于进入传统淡季，下游采购态度谨慎，多观望为主，节后补库有限，需求释放较为疲软。

数据显示，美国1月PPI同比修正后增长35%，环比修正后增长0.5%，市场对美联储7月降息的预期有所升温，引发资金对大宗商品定价的关注。国内层面，“逆周期调节”政策推出和国内需求扩张的预期，也在一定程度上给予了价格支撑。

库存方面，现货成交偏淡，社会库存有所积累，整体基本面处于供给预期偏紧、需求尚未大规模释放的阶段，价格弹性偏低，存在一定支撑。策略上建议轻仓布多，控制节奏，谨慎操作。

图表与数据方面，基差呈现贴水扩大趋势，交易所及社会库存小幅上升，进口盈亏趋于收敛。期现价差方面，进口窗口有所收窄，加大国内冶炼厂挺价力度。期权市场隐含波动率（短期IV）接近历史50分位，低于波动区间，显示市场对后市观点仍偏谨慎。总体来看，短期内由于供需错配，价格运行区间可能偏强，但需求端推动不足，可能限制进一步上行空间。