20230416-东吴证券-原油周报_供应趋紧_国际原油整体上涨_28页_2mb

石油石化行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周石油石化行业整体呈现上涨趋势，主要受OPEC多国联合自愿性减产、美国通胀数据下降及美联储加息预期缓解等因素影响。国际原油价格震荡上涨，预计2023年油价仍将维持高位运行。

主要观点

• 油价回顾：OPEC+减产计划推动市场回暖，叠加美国原油库存下降，油价一度上涨，但美国就业数据引发加息担忧，导致油价先涨后跌。周后期，因美国CPI数据下降，市场对加息周期接近结束的乐观预期支撑油价止跌反弹。
• 油价观点：供给端紧张，国际石油公司增产意愿不足，俄罗斯受制裁影响增产能力受限，OPEC+供给弹性下降，沙特控价能力增强，美国原油增产有限且进入补库周期。需求端增长，全球原油需求仍保持增长态势，即使发生经济衰退，油价大幅下跌可能性较小。
• 原油价格：截至2023年4月14日，布伦特原油期货结算价为86.31美元/桶，环比上涨2.53%；WTI原油期货结算价为82.52美元/桶，环比上涨3.49%；俄罗斯Urals原油现货价为61.64美元/桶，环比上涨2.53%；俄罗斯ESPO原油现货价为75.31美元/桶，环比上涨1.65%。
• 油价与美元指数：美元指数下跌，对油价形成支撑，与WTI原油价格呈负相关。
• 库存情况：美国原油总库存为8.4亿桶，环比下降0.12%；商业原油库存为4.71亿桶，环比上升0.13%；战略原油库存为3.7亿桶，环比下降0.43%；库欣地区原油库存为3383.8万桶，环比下降1.19%。
• 原油供给：美国原油产量小幅上升，但活跃钻机和压裂车队数量均下降，显示增产意愿不足。
• 原油需求：美国炼厂原油加工量下降，开工率有所下滑；中国炼厂开工率也略有下降。
• 成品油价格：美国柴油、汽油、航煤周均价分别为112.72、119.07、106.26美元/桶，与原油价差分别为27.34、33.69、20.88美元/桶。
• 成品油库存：美国汽油总库存下降，柴油库存下降，航煤库存下降；新加坡汽油库存下降，柴油库存下降，航煤库存下降。
• 油服板块表现：海上自升式和半潜式钻井平台日费上涨，显示市场对服务需求仍较强。

关键信息

原油价格变化

美国原油供给与需求

• 产量：4月7日当周，美国原油产量为1230万桶/天，环比上升10万桶/天。
• 钻机数：4月14日当周，美国活跃钻机数为588台，环比下降2台。
• 压裂车队数：4月14日当周，美国压裂车队数为283部，环比下降4部。
• 炼厂加工量：4月7日当周，美国炼厂原油加工量为1558.5万桶/天，环比下降3万桶/天。
• 炼厂开工率：4月7日当周，美国炼厂开工率为89.30%，环比下降0.3%。

成品油库存变化

上市公司表现

• 中国海油：A股+7.88%，H股+3.44%
• 中海油服：A股+6.17%
• 中油工程：A股+18.70%
• ST洲际：A股+15.48%
• 联合能源集团：H股+12.63%

上市公司估值

风险提示

1. 地缘政治因素对油价出现大幅度干扰。
2. 宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。
3. 新能源加大替代传统石油需求的风险。
4. OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。
5. 美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。
6. 美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。
7. 全球2050净零排放政策调整的风险。