马棕油增产旺季不旺，价格继续走高总结
核心内容
本文档分析了2021年4月22日油脂期货市场的行情及走势，重点围绕马来西亚棕榈油的增产情况、价格变化、期货市场操作建议等内容展开。尽管棕榈油进入传统增产旺季，但实际产量并未如预期般增长，反而出现小幅减产，导致市场对棕榈油价格的持续看涨情绪。
市场信息
内盘期货价格及变动
| 品种 |
收盘价（元） |
涨跌幅 |
成交量（万手） |
持仓量（万手） |
| 豆油主力 |
8488.00 |
+2.91% |
63.09 (+7.11) |
47.97 (+1.29) |
| 棕油主力 |
7432.00 |
+4.41% |
61.03 (+1.58) |
36.74 (+2.45) |
| 菜油主力 |
10608.00 |
+2.71% |
35.71 (-0.58) |
18.33 (+1.95) |
外盘期货价格及变动
| 品种 |
收盘价（美元/磅或林吉特/吨） |
涨跌幅 |
成交量（万手） |
持仓量（万手） |
| 美豆油主力 |
56.91 |
+3.21% |
5.29 (-1.03) |
19.64 (+0.47) |
| 马棕油主力 |
3892.00 |
+2.31% |
2.73 (0.00) |
7.15 (+0.60) |
现货价格及涨跌情况
| 品种 |
黄埔（元） |
张家港（元） |
日照（元） |
| 一级豆油 |
9,640.00 |
9,560.00 |
9,560.00 |
| 24°棕油 |
8,240.00 |
8,290.00 |
8,340.00 |
| 四级菜油 |
11,200.00 |
11,350.00 |
11,000.00 |
基差及涨跌情况
| 品种 |
黄埔（元） |
张家港（元） |
日照（元） |
| 一级豆油 |
1,152.00 |
1,072.00 |
1,072.00 |
| 24°棕油 |
808.00 |
858.00 |
908.00 |
| 四级菜油 |
592.00 |
742.00 |
392.00 |
期货市场套利
跨期套利
| 期价差 |
涨跌幅 |
| P5-9 |
+508.00 (-20.00) |
| 棕油5-9 |
+716.00 (+8.00) |
| 菜油5-9 |
+237.00 (-49.00) |
跨品种套利
| 套利品种 |
涨跌幅 |
| 豆棕 |
+1262.00 (+126.00) |
| 菜棕 |
+3179.00 (0.00) |
| 菜豆 |
+1917.00 (-126.00) |
要闻分析
- 马来西亚棕榈油产量：根据SPPOMA数据，4月1-20日马来西亚棕榈油单产增加0.88%，但出油率减少0.19%，导致产量减少0.1%。
- 出口数据：ITS数据显示，马来西亚4月1-20日棕榈油出口量为81.39万吨，较3月同期增长10.82%，显示出口预期乐观。
- 库存与累库速度：由于产量超预期减产，且印度植物油库存处于低位，预计马来棕榈油产地出口仍具吸引力，累库速度不会太快。
- 原油价格影响：近期原油价格上涨，美国中部地区天气寒冷，可能提前开启天气炒作，推动油脂价格走势偏强。
- 国内豆油情况：国内豆油压榨利润贴水，油厂开工率下降，豆油继续去库趋势，价格料将延续高位震荡。
操作建议
- 油脂价格高位：当前油脂价格处于相对高位，不建议继续追高。
- 跨期操作：P5-9价差可继续偏空操作，目标位暂看500附近。
- 油粕比操作：油粕比多单可入场，继续持有，目标位看至2.5附近。
关键信息
- 马来西亚棕榈油产量未达预期，出口数据良好，支撑价格走高。
- 国内豆油去库趋势仍在，油厂开工率下降。
- 原油价格上涨及天气因素可能继续推高油脂价格。
- 操作上建议谨慎，避免追高，关注跨期与油粕比策略。
分析师与机构简介
- 分析师：史玥明，首都经济贸易大学量化金融硕士，现任国都期货研究所油脂期货分析师。
- 国都期货研究所：由多名博士、硕士组成，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等名校，提供专业研究分析与交易咨询服务。
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