20230503-华联期货-油脂油料月报_油粕均有增产预期_长期趋势偏空_7页_936kb

油脂与豆粕研究报告（2023年5月3日）

1. 要点

• 棕榈油：
  • 马来西亚和印尼棕榈油库存处于低位，但产量将因增产周期而大幅增加，库存或反弹。
  • 印尼下调5月国内棕榈油义务（DMO），调整出口政策。
  • 马棕4月出口量减少，主要消费国库存充足，需求疲软，预计棕榈油震荡偏弱。
• 豆粕：
  • 美国天气良好，种植进度快于预期，产量可能增加。
  • 巴西产量上调，阿根廷产量下调，但市场交易逻辑转向美国新作。
  • 随着大豆供应增加，国内豆粕成交可能下调。

2. 操作建议

• 棕榈油：建议在09合约压力位7000点附近尝试做空。
• 豆粕：建议在09合约压力位3500点附近关注空单。

3. 研究员信息

• 研究员：邓丹
• 从业资格号：F0300922
• 投资咨询从业证书号：Z001140
• 电话：0769-22111252

4. 重要监测点

1. 马棕出口、生产情况
2. 进口大豆到港情况
3. 美豆主产区天气情况
4. 美国USDA报告
5. 大豆港口库存和消耗情况
6. 生猪存栏变化情况
7. 印尼出口政策
8. 国内油脂库存
9. 乌俄局势进展

5. 基本面分析

• 棕榈油：马来西亚、印尼产量连续下降，库存降幅显著。印尼棕榈油出口政策调整，国内库存增加。
• 豆粕：美豆种植率达9%，高于预期。巴西产量上调，阿根廷产量下调。国内豆粕库存减少，但随着大豆供应增加，库存可能转为宽松。
• 其他市场：国内工业饲料产量增长，油厂开机率缓慢回升，大豆压榨量增加。

6. 风险提示

• 美国、印尼天气情况可能影响产量。
• 新冠疫情进展可能会对需求造成不确定性。

7. 行情回顾

• 国内油脂期货震荡下跌，主要因马棕4月出口大幅减少，主要消费国库存高企。
• 豆粕期货震荡下跌，因巴西种植面积增加以及美豆种植进度快于往年。

8. 免责声明

免责声明重复出现，内容一致，建议投资者独立承担投资风险。