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贵州茅台动态点评：二次特别分红，彰显龙头信心

分红事项

• 贵州茅台公告2023年第二次特别分红，每股派发现金红利19106元，总计派发现金红利24001亿元（基于总股本1256亿股）。
• 2023年6月已实施第一次特别分红，每股25911元；本季分红后，年度合计现金分红56550亿元，股息率约255%。

关键评论与分析

• 二次特别分红显示公司信心，响应监管鼓励分红政策，强化股东回报，提振市场情绪。
• 公司作为行业龙头，通过直销渠道提升、提价等措施实现管理改革，过去几年保持稳定增长，中长期价值突出。
• 此举体现了社会责任，增强投资者获得感，有望稳定信心。

财务预测与评级

• 预测2023-2025年营业收入分别为149726亿元、173750亿元、200054亿元；归母净利润为74053亿元、87484亿元、101233亿元，对应PE依次为2931倍、2481倍、2144倍。
• 东方财富证券维持“增持”评级。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期或白酒动销不如预期，可能导致业绩下滑。