20221130-华鑫证券-贵州茅台-600519.SH-公司事件点评报告_首次特别分红_股东增持显信心_4页_262kb

贵州茅台（600519.SH）公司事件点评报告总结

核心内容概述

2022年11月30日，贵州茅台发布了特别分红、控股股东增持及经营数据公告，标志着公司在业绩和品牌价值上迈上新台阶，进一步提振了市场信心。

主要观点

1. 首次特别分红，分享发展红利

• 贵州茅台计划向全体股东每股派发现金红利21.91元（含税），合计派发275.23亿元。
• 此次特别分红是公司上市以来的首次，与6月中旬的常规分红合计达547.51亿元，显示公司对股东回报的重视。
• 分红政策有助于增强市场信心，体现公司对未来发展稳健预期。

2. 控股股东增持，彰显长期信心

• 茅台集团公司和茅台技术开发公司计划利用特别分红所得现金增持公司股票，增持金额预计在15.47-30.94亿元之间。
• 大股东的增持行为表明对公司长期价值的认可，进一步稳定市场情绪。

3. 业绩稳步增长，进入千亿俱乐部

• 1月1日至11月21日，茅台酒营收达894.08亿元（含税销售收入1005.69亿元），首次突破千亿元大关。
• 集团和股份公司均进入千亿元俱乐部，标志着公司整体实力的显著提升。

4. i茅台渠道改革成效显著

• i茅台作为公司主动服务C端的渠道，有效扩大了消费群体，培育潜在消费者。
• 渠道改革的推进提升了公司市场渗透率和品牌影响力。

5. 盈利预测与估值

• 预计2022-2024年每股收益（EPS）分别为50.29元、59.12元、68.82元。
• 当前股价对应的PE分别为32倍、27倍、23倍，维持“买入”投资评级。

关键信息

财务数据概览

财务指标趋势

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 疫情对消费的拖累
• 产能扩张不及预期
• 直营增长不及预期
• 改革进程不及预期
• 批价快速上行风险

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 估值逻辑：公司盈利能力和成长性均表现出色，PE持续下降，反映市场对其未来增长的预期增强。
• 推荐理由：特别分红、股东增持、业绩增长、渠道改革等多重积极因素推动公司价值提升，具备长期投资价值。

分析师信息

孙山山

• 职位：华鑫证券食品饮料首席分析师
• 背景：经济学硕士，5年食品饮料研究经验，曾就职于国信证券、新时代证券、国海证券
• 成就：2021年东方财富百强分析师食品饮料行业第一名、第九届东方财富行业最佳分析师食品饮料组第一名、金麒麟新锐分析师称号

何宇航

• 职位：华鑫证券调味品行业研究员
• 背景：山东大学法学学士，英国华威大学硕士，法学与经济学双学位
• 研究方向：专注于调味品行业研究

证券分析师承诺

• 署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具研究报告。
• 报告内容清晰准确，反映其研究观点，不因报告内容而获得任何形式的补偿。

证券投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后12个月内个股相对沪深300指数的涨跌幅为标准，当前评级为“买入”。
• 行业投资评级：以行业指数相对沪深300指数的涨跌幅为标准，未提及行业评级。

免责条款

• 本报告由华鑫证券制作，仅供客户使用。
• 信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点不构成投资建议，投资者需独立评估。
• 华鑫证券不承担因使用报告产生的任何法律责任。

总结

贵州茅台通过特别分红、股东增持和业绩增长，展现了强大的市场信心和品牌价值。公司进入千亿营收俱乐部，盈利能力持续增强，渠道改革成效显著。分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期投资价值，但需警惕宏观经济、疫情、产能扩张等风险因素。