20240528-万联证券-4月债券托管数据跟踪_机构配债力度显著分化_9页_860kb

债券托管数据跟踪报告总结

总览

• 中债登托管增量环比转负，国债和企业债为主要拖累项。
• 上清所托管增量环比小幅放大，中票和同业存单持续贡献。
• 全国债券托管总量小幅增长，但增速延续放缓。

分券种

• 利率债方面，国债和地方债托管增量显著回落，政金债持续放量。
• 信用债及存单方面，短融及超短融托管增量大幅抬升，存单显著放量。

分机构

• 广义基金全面增持利率、信用及存单，增持力度显著回升。
• 商业银行整体增持力度减弱，全面减持信用和存单。
• 证券公司欠配压力持续增强，全面减持利率和信用。
• 保险机构全面增持利率和存单。
• 境外机构利率转增持，信用持续减持。

债市杠杆率

• 4月债市杠杆率环比下降14个百分点至107.3%，同比略降0.1个百分点。

总结与展望

• 机构行为分化，基金增持力度回升，银行及券商净卖出。
• 行政策引导存款流向理财，理财规模增长或将对债市形成支撑。
• 地产政策放宽对债市短期影响偏弱，超长期特别国债发行对资金面扰动有限。
• 整体债市预计维持窄幅震荡格局，长端调整空间有限。

风险提示

• 经济基本面、资金面波动及政策变化超预期可能对债市造成影响。