20180107-东北证券-中航光电-002179.SZ-聚焦高端连接器_多元化拓展助力中长期发展_4页_638kb

中航光电（002179）公司动态报告总结

核心内容概述

中航光电是一家专注于高端连接器研发与制造的电子制造企业，主要服务于航空、航天等防务领域以及通讯与数据传输、新能源汽车、轨道交通等民用高端制造领域。公司技术实力强，产品覆盖范围广，具备明显的行业优势。随着公司不断推进多元化战略，其业绩增长点逐步扩展，未来发展前景被看好。

主要观点与关键信息

1. 业务聚焦与技术优势

• 主要产品应用领域：连接器产品广泛应用于航空、航天、通讯与数据传输、新能源汽车、轨道交通等领域。
• 技术突破：
  • 流体连接器：技术水平达到国际先进，填补了国内技术空白。
  • 高速背板连接器：解决了高速传输数据信号完整性问题。
  • 大功率液冷充电解决方案：取得技术突破，有助于公司在新能源汽车领域拓展。

2. 新能源汽车市场机遇

• 行业趋势：多个国家已全面禁售燃油车，传统车企如大众、奔驰、通用等纷纷布局新能源汽车。
• 市场前景：预计未来三年新能源汽车连接器市场年复合增长率约为30%，市场空间将达百亿元。
• 合作关系：公司已与比亚迪、江淮、奇瑞、宇通与中通等国内知名新能源汽车企业建立良好合作关系。

3. 布局5G通信技术

• 技术发展趋势：5G通信技术最早于2020年商业化，将为连接器市场带来巨大的增量空间。
• 公司参与情况：公司已全面参与主流通讯设备供应商的5G预研项目，有望在5G商业化后受益。

4. 盈利预测与投资建议

• 盈利预测：
  • 2017年：营收66.82亿元，归母净利润8.79亿元，EPS为1.11元。
  • 2018年：营收82.01亿元，归母净利润10.72亿元，EPS为1.36元。
  • 2019年：营收103.12亿元，归母净利润13.33亿元，EPS为1.69元。
• 估值：对应PE分别为37倍、30倍、24倍，公司被给予“增持”评级。
• 目标价：6个月目标价为45.20元，当前收盘价为39.50元。

5. 财务表现与运营情况

• 财务指标预测：
  • 营业收入增长率：2017年为14.13%，2018年为22.73%，2019年为25.74%。
  • 净利润增长率：2017年为19.79%，2018年为21.97%，2019年为24.35%。
  • 毛利率：稳定在33.71%左右，显示公司具备较强的盈利能力。
• 运营效率：
  • 应收账款周转率：保持在125次以上，显示公司应收账款管理良好。
  • 存货周转率：维持在120次左右，表明公司存货管理效率较高。

6. 风险提示

• 军品订单延迟风险：可能影响公司短期业绩。
• 新能源汽车行业增长不及预期：可能对公司的市场拓展产生一定影响。

附表数据摘要

投资建议

公司凭借其在高端连接器领域的深厚积累和多元化拓展策略，展现出良好的增长潜力。随着新能源汽车和5G通信行业的快速发展，公司有望进一步受益，因此被给予“增持”评级。

分析师简介

• 刘军：东北证券机械行业首席分析师，具有丰富的行业研究经验。
• 陈鼎如：军工行业研究助理，拥有航天装备研发和金融信息安全行业经验。

重要声明

本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，仅供其客户使用。报告内容仅供参考，不构成任何证券买卖建议。投资者在使用本报告时需自行承担风险。