20220802-国信证券-轻工制造8月投资策略_消费逐步回暖_关注中报业绩稳健标的_28页_2mb

轻工制造8月投资策略总结

核心内容

• 市场走势：7月A股震荡下行，包装印刷板块逆势增长，家居板块明显回落；港股持续下行，美股震荡上行。
• 行业数据：6月消费端零售额回暖，地产销售同比下行幅度收窄；木浆现货价格上涨，白卡纸和瓦楞纸价下滑。
• 线上表现：上半年住宅家具和洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰品类表现较好，6月重点品类销售同比增速下滑。
• 二季报及中报前瞻：受疫情影响，行业一二季度普遍表现承压，但部分龙头企业仍有望实现正增长。
• 公募基金持仓：二季度轻工行业持仓总市值环比上升，家具板块关注度提升。
• 投资建议：看好疫后消费需求回补，重点推荐业绩稳健、长期成长确定性强的龙头企业。

主要观点

• 消费回暖：6月社零同比上涨3.1%，文化办公用品和日用品增速显著，家具零售额降幅收窄。
• 地产数据：6月住宅销售面积同比降幅收窄，但7月整体成交同比环比均下跌，部分城市出现边际回暖。
• 浆价纸价：木浆价格继续上涨，白卡纸和瓦楞纸价下滑，造纸行业面临一定的价格压力。
• 线上销售：住宅家具和洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰品类线上销售表现较好，但6月增速下滑，需关注重点品牌表现。
• 业绩预期：部分龙头公司如欧派家居、索菲亚、顾家家居、晨光股份、太阳纸业、百亚股份预计二季度业绩仍有正增长。
• 公募基金偏好：二季度轻工行业持仓总市值环比上升，家具板块关注度提升，顾家家居、欧派家居、太阳纸业等公司占据前五。

关键信息

市场走势

• A股：轻工制造板块整体下滑5.6%，但包装印刷板块逆势上涨1.0%。
• 港股：轻工制造指数下滑16.4%，弱于恒生指数。
• 美股：非必须消费品指数上涨18.9%，强于标普和道琼斯指数。

行业数据

• 消费端：6月社零同比上涨3.1%，文化办公用品和日用品增速显著。
• 制造端：家具制造业PPI同比小幅回升，但家具出口额同比小幅回落。
• 浆价纸价：针叶浆和阔叶浆现货价格上涨，白卡纸和瓦楞纸价下滑。

线上数据

• 重点品类：住宅家具和洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰品类线上销售表现较好，但6月增速下滑。
• 重点品牌：居然之家、红星美凯龙、喜临门、顾家家居、索菲亚家居是6月线上销售额增长排名前五的店铺。

二季报及中报前瞻

• 行业影响：受疫情影响，供给端生产交付延迟，需求端线下消费减弱，但随着6月家居地产链复苏，部分龙头企业业绩仍有望正增长。
• 重点公司：欧派家居、索菲亚、顾家家居、晨光股份、太阳纸业、百亚股份预计二季度业绩正增长。

公募基金持仓

• 轻工行业持仓市值：二季度轻工行业持仓市值为159亿，占前十大重仓股总市值比例为0.73%，环比上升0.24%。
• 家具板块关注度提升：家具板块持仓市值占比0.49%，环比提升0.22%。
• 重点公司：顾家家居、欧派家居、太阳纸业、索菲亚、集友股份为二季度轻工行业持仓市值前五的公司。

投资建议

• 关注中报业绩稳健标的：看好疫后消费需求回补，重点推荐业绩支撑性强、长期成长确定性强的优质龙头企业。
• 重点推荐公司：欧派家居、顾家家居、索菲亚、晨光股份、太阳纸业、百亚股份。

风险提示

• 疫情反复：可能对生产和消费造成冲击。
• 地产开工下滑：可能影响家具制造业的需求。
• 行业竞争格局恶化：可能对盈利能力产生负面影响。

重点公司盈利预测及投资评级

资料来源

• Wind、国信证券经济研究所预测