20220401-开源证券-当升科技-300073.SZ-公司信息更新报告_产业链延伸叠加前沿技术_经营能力持续向好_4页_738kb

报告摘要

当升科技（300073.SZ）是一家专注于正极材料研发与生产的公司，2021年业绩表现亮眼，营收和净利润均实现大幅增长。2022年4月1日，公司获得“买入”投资评级，体现出市场对其未来发展的看好。

业绩增长显著：2021年公司实现营收82.58亿元，同比增长159.41%；扣非归母净利润8.24亿元，同比增长238.28%。2021年第四季度扣非归母净利润达到3.10亿元，环比增长38.88%。
市场拓展迅速：公司加强与中伟股份、华友钴业等龙头企业的合作，开拓海外一线车企客户，需求增长确定性强。
盈利预测上调：分析师上调2022/2023年盈利预测并新增2024年预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为15.45亿元、20.09亿元、27.42亿元，EPS分别为3.05元、3.97元、5.41元，当前股价对应市盈率分别为24.7倍、19.0倍、13.9倍。
产业链延伸：公司通过与上游供应商签订长单、分散采购等方式增强供应链稳定性，同时通过与头部企业合作布局固态电池和磷酸锰铁锂等前沿技术，提升盈利持续性。
产能扩张：公司在国内和国际市场同步推进产能建设，包括常州二期、江苏四期和欧洲产业基地项目，进一步提升市场占有率。
财务表现稳健：公司资产规模持续扩大，资产负债率有所上升，但整体仍保持在可控范围内。营运能力增强，资产周转率和应收账款周转率稳步提升。
估值合理：公司估值指标（如P/E、P/B、EV/EBITDA）逐年下降，表明市场对其未来盈利预期的提升，估值趋于合理。

指标	2022E（亿元）	2023E（亿元）	2024E（亿元）
营业收入	198.64	244.63	299.78
归母净利润	15.45	20.09	27.42
EPS（元/股）	3.05	3.97	5.41
P/E（倍）	24.73	19.01	13.93

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率（%）	19.2	18.2	15.9	16.4	16.7
净利率（%）	12.1	13.2	7.8	8.2	9.1
ROE（%）	10.2	11.5	14.4	15.9	17.9
ROIC（%）	8.5	10.1	13.1	14.9	16.9
资产负债率（%）	35.9	34.8	51.1	39.7	49.9