20210713-浙商证券-当升科技-300073.SZ-当升科技2021年半年度业绩预告点评_业绩同比大幅攀升_盈利能力持续提高_3页

当升科技（300073）2021年半年度业绩预告总结

核心内容

当升科技发布2021年半年度业绩预告，预计实现归母净利润4.1-4.5亿元，同比增长180.67%-208.05%。公司业绩表现强劲，主要得益于正极材料业务的持续增长以及非经常性收益的贡献。

主要观点

1. 业绩表现亮眼

• Q2归母净利润：预计为2.6-3.0亿元，同比2020Q2增长约130%-165%，环比2021Q1增长约73%-100%。
• 非经常性收益：公司持有部分中科电气股票，受益于其股价上涨100%，以及比克减值加回，对Q2业绩产生积极影响。
• 正极材料业务贡献：扣除非经常性收益及智能装备业务贡献后，预计Q2正极材料业务贡献归母净利润约1.5-1.9亿元。

2. 产能释放与出货量提升

• 常州基地产能：2020年底一期2万吨产能建成，其中1万吨在年底投放，2021H1有效产能预计达到1.7万吨。
• Q1出货量：约0.86万吨，产能利用率超过100%。
• Q2出货预期：预计环比提升20%-30%，主要受益于新能源车终端需求的持续增长及产能释放节奏加快。
• 下半年产能：常州一期二阶段1万吨产能即将释放，预计下半年出货量将进一步提升。

3. 盈利能力超预期

• Q1出货8600吨，扣非归母净利润约1.15亿元，单吨扣非归母净利润约1.2-1.3万元/吨。
• Q2单吨盈利能力：预计与Q1相差不大或略有提升，公司成功将成本压力向下传导，实际盈利好于市场预期。

4. 盈利预测与估值

• 未来三年归母净利润预测：2021年7.75亿元，2022年11.44亿元，2023年15.20亿元。
• 每股收益（EPS）：2021年预计1.71元，2022年2.52元，2023年3.35元。
• P/E估值：2021年43.86倍，2022年29.70倍，2023年22.36倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计公司将在新能源汽车电动化浪潮中持续受益。

关键信息

公司简介

• 当升科技是一家位于北京的高新技术企业，专注于锂电正极材料的研发与生产。
• 产品涵盖钴酸锂、多元材料及锰酸锂，是国内锂电正极材料的龙头企业。

财务摘要

主要财务比率

风险提示

• 欧美政策波动
• 高镍技术推广不及预期
• 原材料价格波动
• 产能投放不及预期

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%-20%之间
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间
• 减持：证券相对于沪深300指数跌幅超过10%

行业投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅超过10%
• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数跌幅超过10%

法律声明

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