20240708-华创证券-能源周报_以黎对峙氛围紧张_美国库存下滑_本周油价上涨_31页_2mb

能源周报 (2024年7月1日-2024年7月7日) 总结

核心观点

本周能源市场受地缘冲突、库存下滑、政策推动及需求复苏等多重因素影响，呈现结构性上涨趋势。

原油

1. 价格：以黎对峙与美国库存下滑推动油价上涨，布伦特原油周均价8855美元/吨，环比上涨199%；WTI原油周均价8343美元/吨，环比上涨259%；
2. 分析：供给有限叠加需求端汽车消费回暖，库存下降（美原油环比下滑1.17亿桶）构成支撑；OPEC+维持增产，但闲置产能有限，2024年供给或再收缩；
3. 观点：认为原油价格易涨难跌，主要受地缘冲突与“碳中和”进程下的能源战略需求支撑。

动力煤

1. 价格：秦皇岛港动力煤均价8,493元/吨，环比下降174%；
2. 供应端：坑口价格环比降幅显著(晋陕蒙均价环比下滑126%)，库存方面多数港口库存增加；
3. 需求端：电厂需求维持刚需，非电领域因天气影响施工减缓，但预期第四季度政策发力后需求将转暖；
4. 观点：政策保供稳价下煤价中枢有望稳中有升，看好中国神华、陕西煤业等龙头企业。

双焦

1. 价格：焦煤价格大幅提升，京唐港山西主焦煤报价环比上涨446%；
2. 供需：焦企小范围复产，对焦煤刚需增加，市场成交改善；
3. 观点：双焦市场情绪好转，主焦煤结构性供给优势明显，重点关注淮北矿业、平煤股份。

天然气

1. 价格：欧洲TTF价格环比下降36%；美国NYMEX价格环比下降52%；
2. 供需：全球普遍面临供需分化及库存待建，欧盟价格干预措施将加剧市场风险；
3. 观点：气价仍将保持高位，重点推荐广汇能源。

油服

1. 钻机利用率和价格：美国350英尺自升式钻井平台日费率提升233%，显示油服需求回暖；
2. 投资：中国三大油资本开支连续五年增长，增储上产持续推进，带动油服板块景气度回升；
3. 观点：该板块建议增持，关注海油工程、中海油服。

风险提示

能源价格波动、地缘冲突恶化、下游需求不及预期。

投资建议

推荐关注动力煤、双焦、油服板块龙头，以及受益于天然气进口的资源型企业。