20240819-华创证券-能源周报_美国经济数据好转_本周油价上行_30页_1mb

2024年能源周报分析报告摘要

1. 原油

核心观点：

• 供给端：全球油气资本开支下行，OPEC+坚持增产，供给恢复缓慢，叠加中东地缘冲突和通胀压力，原油供给趋向紧张。
• 需求端：全球经济复苏与海外新增炼压试图对冲，2024年需求有望增长。
• 价格走势：5月Brent原油周均价8,336美元/桶，环比上涨512%；WTI原油周均价7,804美元/吨，上涨422%。美伊局势缓和、美国非农就业改善推动油价上行。
• 投资建议：推荐中国石油、中国石化、中国海油、中曼石油。

2. 动力煤

核心观点：

• 价格下行压力：港口及坑口煤价环比跌幅分别为111%、78%，库存回升、下游压价持续压制需求。
• 结构性机会：国内保供政策限制边际增量，海外煤价受高成本和供应紧张支撑，利好国内煤企稳定盈利。
• 投资建议：关注中国神华、陕西煤业、广汇能源。

3. 双焦

核心观点：

• 铁水产量持续下滑，钢厂亏损及减产对焦炭需求压制明显，上下游利润空间压缩。
• 主焦煤机会：集中度高，结构性供给紧张，进口依赖度低，主焦煤价差维持高位，盈利弹性强。
• 投资建议：关注淮北矿业、平煤股份。

4. 天然气

核心观点：

• 全球液化天然气需求快速增加，供应增长乏力。
• 中国需求复苏，但进口依赖度高，价格波动受政策和国际局势影响。
• 投资建议：关注广汇能源、新天然气、九丰能源。

5. 油气服务

核心观点：

• 政策加码与油价高位共振，三大油资本开支增长，全球活跃钻机数回升。
• 勘探开发需求提升，推动油服行业景气度攀升。
• 投资建议：关注中海油服、海油工程、博迈科。

6. 风险提示

• 能源价格波动、地缘冲突、下游需求不及预期。