20220224-东吴期货-需求有望逐步启动_钢价仍有上行空间_20页_841kb

钢材市场分析总结

核心内容概览

2022年初，钢材市场在供应和需求两端呈现较为复杂的态势。整体来看，钢价仍有上行空间，主要受成本支撑和需求逐步启动的影响。供应端受到冬奥会限产和电炉钢成本高企的压制，而需求端则受到房地产和制造业疲软的拖累，但出口和部分政策因素对市场有一定支撑。

一、钢价与利润分析

• 现货价格表现：春节前钢材现货价格偏强运行，节后第一周延续强势，第二周因铁矿石价格大跌而有所回落。
• 吨钢利润回升：随着铁矿石价格走弱，吨钢利润明显回升，长流程螺纹钢利润达550元/吨，热卷利润超过600元/吨。
• 废钢价格偏高：短流程钢厂生产成本高企，废钢价格仍偏高，短流程钢厂接近盈亏平衡点。

二、供应情况分析

1. 粗钢产量

• 2021年1-12月粗钢产量累计10.32亿吨，同比减少3.0%。
• 冬奥会期间，唐山等地钢厂限产力度较大，达到30%左右。
• 随着冬奥会结束，生铁产量预计逐步恢复，但受冬残奥会和两会影响，1季度恢复速度较慢。
• 电炉钢成本高企进一步抑制供应增长。

2. 螺纹钢与热卷产量

• 螺纹钢：元旦后产量持续下降，冬奥会期间限产加严，2月17日周产量为256万吨，同比减少近80万吨。预计冬奥会结束后产量将回升，但同比仍处低位。
• 热卷：春节前部分钢厂从螺纹转产热卷，产量有所回升，但冬奥会期间产量下降明显，2月17日周产量为301万吨，同比减少19万吨。预计冬奥会结束后热卷产量将恢复，但供给压力仍大于螺纹钢。

三、需求情况分析

1. 房地产用钢需求

• 2021年房屋新开工面积同比减少11.38%，施工面积增长5.25%。
• 地产政策底已出现，但全面转向可能性不大，销售端表现仍是关键。
• 2022年下半年地产用钢需求或有边际改善。

2. 制造业需求

• 2021年制造业投资同比增长13.5%，两年平均增长4.8%，受出口高景气和部分企业高利润支撑。
• PMI新出口订单连续9个月低于枯荣线，海外需求逐步回落。
• 国内需求受房地产走弱影响，工程机械、家电需求预计仍偏弱。

3. 挖掘机销量

• 2022年1月挖掘机销量同比下降20.4%，国内销售下降48.3%，但出口增长105%。
• 需求边际有所改善，但整体仍不明显。

4. 汽车用钢需求

• 汽车产销总体平稳，产量和销量分别增长1.4%和0.9%。
• 缺芯问题逐步缓解，新能源汽车销量保持高景气。
• 汽车下乡等政策刺激预期较强，预计销量逐步改善，拉动汽车用钢需求。

5. 家电需求

• 空调产量同比增长9.4%，但1月销量下滑明显。
• 冰箱产量略有改善，洗衣机产量仍处弱势。
• 随着房地产竣工回升，家电需求或有改善，但新开工和销售端表现仍是关键。

6. 出口需求

• 2021年钢材出口量同比增长24.6%，进口量同比下降29.5%。
• 2022年1月出口环比有所改善，但海外钢材供给预计恢复，需求增长有限。

四、库存情况分析

• 螺纹钢：库存同比减少约1/3，春节后累库速度为近几年最慢，2月最后一周有望开启去库。
• 热卷：库存同比略减，但总体压力不大，库存水平与去年基本持平。

五、投资建议

• 短期策略：钢价受成本影响明显回落，但随着需求逐步启动，价格有望止跌反弹。
• 操作建议：建议逢低做多，关注库存去化和需求改善带来的支撑。

六、免责声明

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