20170904-招商证券-九月观点及行业重点股票推荐_15页_677kb

2017年9月招商证券策略研究报告总结

核心内容概览

招商证券于2017年9月发布的策略研究报告，分析了宏观经济走势、债券市场情况、整体市场策略以及各行业重点股票推荐。报告认为，市场在九月将维持高位震荡，不具备持续大涨的条件，但存在结构性机会。投资者应关注可选消费板块和周期板块，同时对成长板块保持谨慎。

主要观点

宏观经济

• 关注两个时点：一是下半年需求旺季时期经济数据是否达到预期，二是四季度末数据是否严重低于预期。
• 预期差是市场波动的重要因素，若出现较大预期差，市场波动将难以避免。
• 全年经济增长目标有望达成，但四季度房地产销售增速可能下滑，影响市场情绪。

市场策略

• 九月市场高位震荡，不适宜持续大涨。
• 可选消费板块：建议优先配置，理由包括社会零售增速可能反弹、地产销售回落带来的消费释放、企业盈利改善带来的居民可支配收入上升。
• 周期板块：可阶段性持有，因供给端尚未放松，需求旺季将支撑价格上涨。
• 成长板块：短期受业绩和解禁压力影响，难以有整体机会，但部分细分行业龙头可能因内生增长获得配置。

各行业重点推荐

关键信息

• 市场策略：九月市场高位震荡，配置可选消费和周期板块，成长板块需等待政策利好。
• 行业机会：重点关注可选消费、周期、TMT等板块，部分细分行业龙头受益于政策和需求变化。
• 风险提示：宏观经济下滑、政策不及预期、流动性紧张、行业竞争加剧等。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超沪深300指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5-20%之间
  • 中性：股价变动幅度在±5%之间
  • 回避：股价表现弱于沪深300指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：长期竞争力高于行业
  • B：长期竞争力与行业一致
  • C：长期竞争力低于行业

• 行业投资评级：

  • 推荐：基本面向好，跑赢基准
  • 中性：基本面稳定，跟随基准
  • 回避：基本面走弱，跑输基准

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，仅供参考，不构成投资建议。报告内容和观点基于合法信息，但不保证其准确性和完整性。招商证券及其关联机构可能持有推荐公司股票，或为其提供服务，投资者需注意利益冲突。未经授权，禁止转载或引用。