20130910-申万宏源-_申银万国研究策略重点推荐表_第十一期_未来3个月最看好的公司组合_17页_402kb

报告摘要

申银万国研究策略重点推荐表第十一期第八周总结

核心内容概述

申银万国证券研究所有限公司于2013年9月10日发布了“申银万国研究策略重点推荐表”第十一期第八周的推荐股票组合。该组合由28家上市公司组成，涵盖多个行业，如金融服务、医药生物、建筑建材等，旨在为投资者提供未来3个月内具有显著超额收益潜力的股票选择。推荐表将每周更新，并以3个月为周期进行结算。

主要观点

组合表现：前七周重点推荐表获得4.90%的绝对收益，相对沪深300超额收益为-0.28%。累计绝对收益为9.76%，相对超额收益为-0.60%。上证综指本周涨幅为5.44%，相对超额收益为-0.53%。
行业配置：本周组合进一步加强了周期属性配置，新增农业银行，推荐理由为优先股改革。
投资评级：推荐表中的公司投资评级均为买入或增持，表明这些公司被认为在未来3个月内具备显著上涨潜力。
业绩分析：从图表分析可见，本期组合的α收益表现良好，Sharpe Ratio也保持在较高水平，说明组合在风险调整后的收益表现优于市场基准。

关键信息

序号	代码	公司名称	最新收盘价	11PE	12PE	13PE
1	601318.SH	中国平安	37.61	15	15	12
2	601601.SH	中国太保	18.53	20	33	21
3	600518.SH	康美药业	18.72	41	29	21
4	600016.SH	民生银行	10.20	10	8	7
5	300198.SZ	纳川股份	15.95	45	34	24
6	600028.SH	中国石化	4.61	7	8	7
7	600315.SH	上海家化	54.07	101	59	44
8	300058.SZ	蓝色光标	51.90	194	99	68
9	000651.SZ	格力电器	25.80	15	11	9
10	601166.SH	兴业银行	12.55	9	7	16
11	600048.SH	保利地产	10.79	12	9	7
12	002672.SZ	东江环保	38.37	43	32	24
13	600535.SH	天士力	41.98	71	56	42
14	600030.SH	中信证券	11.85	10	31	23
15	600887.SH	伊利股份	39.97	45	45	34
16	600428.SH	中远航运	3.98	44	351	57
17	600104.SH	上汽集团	13.56	7	7	6
18	601009.SH	南京银行	8.69	8	7	6
19	002341.SZ	新纶科技	17.83	84	64	39
20	002565.SZ	上海绿新	16.32	42	34	24
21	600340.SH	华夏幸福	36.93	24	18	14
22	000895.SZ	双汇发展	40.43	157	31	23
23	600585.SH	海螺水泥	16.21	7	14	11
24	002604.SZ	龙力生物	15.83	45	53	31
25	600389.SH	江山股份	38.89	1525	231	50
26	002031.SZ	巨轮股份	7.18	24	30	19
27	600309.SH	万华化学	16.83	20	15	12
28	601288.SH	农业银行	2.72	7	6	5

各公司推荐理由及风险提示

公司名称	推荐理由	股价表现催化剂及时间	核心假设风险
中国平安	估值低，负面预期充分反映	保费增长复苏	未来业务成本控制和风险释放的压力依然存在
中国太保	估值低，负面预期充分反映	保费增长复苏	市场环境持续恶化
康美药业	产业布局基本成型，募集资金投资项目13年逐步见效，未来三年快速增长，公司土地真实，股价显著低估	业务转型、产业链一体化顺利	公司向上游及下游产业延伸过快，存在资金、人员及管理整合不达预期的风险
民生银行	资产质量稳定，业绩稳步增长	业绩增长、风险控制到位	流动性枯竭带来的系统性风险
纳川股份	在手BT订单充足，国家加大排污管道建设	今年BT项目开始释放业绩，业绩迎来拐点	国家政策的支持力度不足，股权激励失效
中国石化	资源要素价格改革，全球经济缓慢复苏	资源要素价改提速，业绩超预期	成品油定价机制改革无进展；天然气无上调
上海家化	消费升级，业绩持续高增长	日化龙头企业，未来成长性好	公司估值短期可能面临回调风险
蓝色光标	公司有核心竞争力，市场尚有较大提升空间	保持收购节奏	广告业务收入增长低于预期、新收购公司业务整合效率低于预期
格力电器	业绩拐点将现	盈利能力提升	终端需求持续低迷，原材料价格大幅波动
兴业银行	低估值，业绩稳定	一季报业绩超预期	对于同业和资金业务的严查; 资产质量超预期恶化
保利地产	刚需集中释放，政策博弈	政策博弈空间上升	国五条对后续房地产新开工打压超预期
东江环保	新型城镇化下环保问题将继续被聚焦	2季度新一届政府对新型城镇化环保问题的政策有望出台	新项目投产进度不达预期；宏观经济波动风险；小非解禁风险
天士力	人口老龄化趋势下，业绩稳定增长的独家品种	人口老龄化+独家品种	FDA认证低于预期；药品降价
中信证券	行业创新转型中，公司将受益	创新业务持续提高大券商的杠杆水平，进而带动净资本收益率上升	券商创新业务面临短期不确定性,以及佣金下滑
伊利股份	行业格局发展趋势有望大幅提升经营增长预期	产能相继投产，匹配市场利好市占率长期提升	行业食品安全风险；宏观经济风险；原材料价格大幅变动风险
中远航运	航运行业周期大拐点临近	其他可比公司业绩超预期，带动板块整体溢价上升	欧元区债务危机应对乏力及中东地区紧张局势导致多用途船运价回升受阻；燃油价格反弹侵蚀利润
上汽集团	2013年销量目标：增速继续保持高于行业平均水平	销量快速增长，产品结构改善	合资公司新产品拓展不达预期，导致企业盈利能力下降；自主品牌亏损幅度加大；人工成本、主要原材料价格大幅上涨侵蚀公司盈利
南京银行	江苏地区经济增长强劲可持续；南京区位优越，模式领先，成长确定	公司业绩增长确定，省内分行扩张加速，贷款规模高速增长	存在年报不良率提高的可能；利率市场化进程过快，存贷款市场陷入恶性竞争，息差下降可能超过预期
新纶科技	PM2.5引发的环保问题推动空气治理细分领域发展	PM2.5概念，生活抗污细分领域	募投项目投产进度低于预期；未来收购力度低于预期
上海绿新	内生外延驱动公司业绩大幅增长，季报预计在50%+	季报超预期	成长消费风格扭转
华夏幸福	刚需集中释放，政策博弈	政策博弈空间上升	国五条对后续房地产新开工打压超预期
双汇发展	成本下降的利好	盈利能力提升	成长消费风格扭转
海螺水泥	水泥价格续涨，基本面阶段性无法证伪	水泥价格续涨，业绩将迎来好转	原材料成本随之上涨，吞噬产品利润
龙力生物	环保政策有望超预期，看好PM2.5污染源治理源端的替代能源改进	环保政策改善行业盈利，技术提升	政策风险和技术改进过程长
江山股份	环保问题的严肃性带来化工细分行业草甘膦的供应问题	环保政策改善盈利，技术提升	政策风险
巨轮股份	液压式硫化机进入爆发期，高端装备业务值得期待	液压式硫化机订单；机器人、机床发展速度超预期；业绩高速增长	硫化机订单增速低于预期；新客户开拓速度慢于预期
万华化学	主营产品价格已经上涨，在价格底部PE也较低	主营产品价格已经上涨	“经济企稳”预期被证伪，周期股估值整体下行；相关产品旺季下游需求低于预期；高温导致相关公司出现装置爆炸、火灾等“黑天鹅”事件
农业银行	优先股改革	优先股改革	改革进程较慢或停滞，和流动性压力

结论

申银万国证券研究所通过综合分析和评估，形成了这一股票组合，旨在为投资者提供未来3个月内具有超额收益潜力的股票建议。组合中的公司大多来自重点跟踪的上市公司，投资评级均为买入或增持，推荐理由涵盖估值优势、行业前景、政策支持、业绩增长等多个方面。同时，报告也提示了各公司的核心假设风险，提醒投资者注意潜在的市场变化和政策不确定性。