20160826-中债资信-化工行业_发债企业陆续披露半年报_柳州股份_云维股份持续亏损_13页_6mb

中债资信化工行业监测第29期总结（2016.08.15~2016.08.21）

核心内容概述

本期中债资信化工行业监测报告聚焦于行业价格变动趋势及重点发债企业的经营状况。报告指出，化工行业整体呈现震荡回升趋势，部分产品价格显著上涨，而部分产品价格则出现下滑。同时，报告对云维股份和柳州股份两家上市公司进行了详细分析，揭示了其在行业低迷背景下持续亏损的现状及面临的财务风险。

一周化工价格简评

主要趋势：

• 上涨产品：WTI原油、乙烯、丙烯、纯苯、PTA、PX、天然橡胶、粘胶短纤、涤纶长丝等均出现不同程度的上涨。
• 下跌产品：甲醇、尿素、磷酸一铵、PVC等价格有所下滑。
• 稳定产品：R22、草甘膦价格保持不变。

化工行业监测分析

1. PTA与乙二醇价格分析

• PTA价格：本周华东地区市场平均价为4,638.75元/吨，较上周上涨51.25元/吨，连续两周上涨，较年初上涨约400元/吨。
• 乙二醇价格：本周华东市场价格为5,077.50元/吨，较上周上涨47.50元/吨，已连续八周站稳5,000元/吨的水平。
• 影响因素：OPEC与俄罗斯限产挺价预期、美元汇率震荡下跌、PTA企业开工率下降等。
• 趋势：PTA和乙二醇价格自2016年以来持续震荡回升。

2. 涤纶长丝产品价格分析

• 涤纶短纤：本周价格涨至7,000元/吨，重回近期高位。
• 涤纶长丝：
  • POY：本周价格上涨87.50元/吨，与原材料价差扩大28元/吨至1,335元/吨。
  • FDY：价格上涨25元/吨，与原材料价差缩窄35元/吨至2,010元/吨。
  • DTY：价格下滑25元/吨，与原材料价差缩窄85元/吨至2,960元/吨。
• 整体趋势：涤纶长丝产品价差较年初有所扩大，维持震荡趋势。

化工企业监测分析

1. 云维股份（600725.SH）

• 经营状况：2016年上半年营业收入8.28亿元，同比下降46.49%；净利润-5.16亿元，同比上升15%。
• 行业背景：公司主营焦炭和化工产品，所处煤炭及传统煤化工行业持续低迷，产能过剩，下游需求不足。
• 财务风险：
  • 营业利润亏损4.77亿元，预计短期内扭亏难度较大。
  • 资产负债率升至148.75%，处于严重资不抵债状态。
  • 短期偿债压力大，已发生金融机构债务逾期。
  • 公司被暂停上市，重组程序尚不确定。

2. 柳州股份

• 经营状况：2016年上半年营业利润亏损2.34亿元，延续亏损态势。
• 行业背景：主营双氧水、尿素、保险粉、液氨等产品，行业景气度低迷，产品价格持续下跌。
• 财务风险：
  • 公司多个产品毛利率大幅下滑，其中尿素由2014年的6.73%下滑至2016年一季度的-8.03%。
  • 现金类资产/短期债务仅为0.18倍，短期资金链紧张。
  • 内部控制较弱，控股股东长期占用公司资金。
  • 部分机械设备被查封，银行账户被冻结，银行抽贷明显。
  • 公司有未到期债券余额5.1亿元，短期流动性及偿债压力较大。
  • 已被列为中债资信风险排查名单中的Ⅲ类企业。

总结

本期化工行业监测报告显示，化工行业整体呈现震荡回升趋势，部分关键原材料和产品价格显著上涨，但部分产品价格仍面临下行压力。同时，云维股份和柳州股份两家上市公司在行业低迷背景下持续亏损，面临较大的财务和经营风险。云维股份因行业不景气和内部管理问题，资产负债率高企，短期偿债压力大；柳州股份则因产品价格下跌、毛利率下滑、资金链紧张等问题，经营状况持续恶化。两家公司均需密切关注其财务状况和未来经营策略，以应对当前的行业挑战。

中债资信建议：投资者应谨慎对待化工行业相关企业，尤其是那些盈利能力弱、债务负担重、经营风险高的公司，建议持续关注其重组进展及行业政策变化。