20170421-中泰证券-随年报陆续披露_整体业绩增速中枢不断下滑_16页_655kb

新三板市场分析总结

核心内容

市场概况

• 上市公司数：11109家
• 行业总市值：44391亿元
• 行业流通市值：19247亿元

投资观点

• 整体业绩增速中枢下滑：截至周五，6312家企业披露年报，其中创新层企业有504家，基础层企业有5808家。已披露企业整体营收增速为18.63%，归母净利润增速为13.01%，均较去年明显下滑。
• 创新层与基础层分化：创新层企业营收增速为30.23%，明显优于基础层企业的15.15%。
• 政策影响：近期政策面无新动向，市场对pre-ipo的集邮策略开始出现质疑，做市指数有所回落。分析师强调应结合基本面，关注高增长、低估值企业，真成长企业的退出渠道将更为灵活。

主要观点

年报披露影响

• 年报披露时点靠后的企业整体表现略逊一筹，表明分层的重要性。
• 创新层和基础层企业分化逐渐加剧，再分层有助于降低筛选成本。

IPO申报前定增情况

• 目前有89家新三板企业首发申请被证监会受理，其中60家在停牌前实施过最后一轮定增融资，个别企业还进行过数轮定增，融资额高达数十亿元。
• 定增参与者包括原股东、董监高、核心员工及知名股权投资机构，一些有限合伙型基金也频繁现身其中。

一季度市场表现

• 新三板市场在一级市场和二级市场呈现“冷热不均”态势。
• 新挂牌公司数量同比下降近三成，发行股票融资金额也下降超过20%，但市场成交金额同比猛增38%。
• 二级市场成交活跃，3月份成交金额达293.90亿元，创2015年1月以来的月度新高。

关键信息

市场动态

• 做市指数：本周收于1138.00点，同比下跌1.16%。
• 创新层指数：本周收于1088.84点，同比下跌0.45%。
• 做市转让公司：总市值大于6亿的公司共有407家，平均市盈率为42.61倍，创新层企业有245家。
• 新增挂牌公司：本周新增挂牌企业41家，均为协议转让，信息技术、工业、可选消费行业占比分别为28%、30%、17%。

做市动态

• 协议转做市：4家公司由协议转让变更为做市转让，包括天健生物、天谷生物、京立医院、用友汽车。
• 做市转协议：15家公司公告由做市转让变更为协议转让，包括上海致远、永鹏科技、紫竹桩基、艾录股份、金和网络等。
• 做市商退出：10家公司公告做市商退出做市报价服务，包括亿童文教、布雷尔利、中视文化、嘉达早教、骏华农牧等。

融资动态

• 定向增发实施：本周共有58家公司实施定向增发，实际募集资金18.17亿元。
• 定向增发预案：32家公司公告定向增发预案，预计募集资金17.24亿元，主要用于项目融资和补充流动资金。

本周交易情况

• 涨幅榜前十：天健生物、京立医院、星通联华等。
• 跌幅榜前十：光慧科技、兆久成、光辉互动等。
• 成交额前十：神州优车、安达科技、圣泉集团等。
• 换手率前十：祥鑫物流、欣含宇通、聚智未来等。

风险提示

• 制度建设进度低于预期：新三板作为一个新市场，制度建设仍有提升空间，可能影响市场行情。
• 信息披露问题或财务造假：部分公司可能存在信息披露不合规或财务造假问题。

个股表现

• 天健生物：本周涨幅最高，达500.00%。
• 京立医院：本周涨幅第二，达115.15%。
• 星通联华：本周涨幅第三，达41.87%。
• 光慧科技：本周跌幅最大，达-38.79%。
• 兆久成：本周跌幅第二，达-32.74%。
• 光辉互动：本周跌幅第三，达-27.72%。

附录

本周公告

• 2017-04-18：润农节水追认2016年关联交易；富耐克、世纪明德、海优新材发布年度报告；壁合科技、德御坊、海能仪器、汇智光华发布高管变动公告；康泽药业、源和药业发布重大事项公告。
• 2017-04-19：富耐克、天力锂能发布关联交易公告；花嫁丽舍、惠柏新材、凌志股份发布年度报告。
• 2017-04-20：北鼎晶辉发布年度报告；骑士乳业、纳科诺尔发布做市服务公告。
• 2017-04-21：益盟股份、原子高科、正大环保、华韩整形发布年度报告；纳科诺尔发布做市服务公告。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上