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菜粕早报总结（2025-03-18）

核心内容

本报告分析了2025年3月18日菜粕市场的走势及影响因素，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。报告指出，菜粕近期震荡偏强，短期受进口油菜籽库存低位及中国对加拿大油渣饼加征关税的利多影响，但需关注进口油菜籽到港量增加及水产养殖淡季带来的下行风险。

主要观点

1. 基本面分析

• 菜粕需求预期良好，但当前仍处于季节性淡季。
• 油厂开机率春节后有所提升，菜粕库存低位回升对价格形成压制。
• 中国对加拿大油渣饼加征关税短期利多，但未对油菜籽进口加征关税，利多程度有限。
• 全球油菜籽产量小幅减少，主要受欧盟及加拿大产量影响，支撑大宗商品价格。

2. 基差与库存

• 当前菜粕现货价格为2660元/吨，基差为2元，升水期货。
• 菜粕库存为3.25万吨，较上周减少12.16%，同比减少4.41%，库存压力较小。
• 油厂菜籽库存小幅增加，但菜粕库存仍维持低位。

3. 盘面走势

• 菜粕价格在20日均线上方且方向向上，显示短期偏强走势。
• 菜粕RM2505合约日内价格区间为2640至2700元/吨。

4. 主力持仓

• 主力多单增加，资金流入，市场情绪偏多。

5. 市场预期

• 短期内菜粕价格可能因进口油菜籽库存低位及关税政策而震荡上行。
• 但需警惕3月后进口油菜籽到港量增加及水产需求淡季对价格的压制。

关键信息

利多因素

• 中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税。
• 油厂菜粕库存压力不大。

利空因素

• 3月后进口油菜籽到港量增加。
• 水产养殖需求处于淡季。

主要风险点

• 国内水产养殖需求短期偏淡。
• 进口加拿大油菜籽到港增多。

数据汇总

菜粕期货及现货价格

菜粕仓单统计

油厂菜籽库存与入榨量

• 进口菜籽到港量3月低于预期，进口成本震荡回落。
• 油厂菜籽库存小幅增加，菜粕库存维持低位。
• 油厂菜籽入榨量继续小幅回落。

国内水产养殖情况

• 水产鱼类年度总产量及价格数据表明，鱼类价格小幅回落，虾贝类价格维持平稳。
• 水产养殖进入冬季淡季，现货市场供需两淡。

总结

菜粕市场短期内受政策及库存因素影响，呈现震荡偏强走势。尽管存在利多因素，如关税政策及库存低位，但需关注进口油菜籽到港量增加及水产需求淡季带来的下行风险。市场主要关注国内水产养殖需求及中加贸易关系的演变，建议投资者在2640至2700元/吨区间操作。