20221128-首创证券-房地产行业简评报告_供给侧政策逐步落地_缓解房企融资压力_2页_313kb

文档总结

核心内容

本报告由首创证券首席分析师张功及研究助理李枭洋撰写，发布于2022年11月28日，主要围绕房地产行业政策支持、市场走势及投资建议展开分析。报告整体对房地产行业持“看好”评级，认为当前政策支持有助于缓解房企融资压力，促进行业良性循环。

主要观点

1. 供给侧政策逐步落地，缓解房企融资压力

• 央行与银保监会联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，推出16条金融措施，涵盖信贷安排、保交付、风险处置、消费者权益等方面，旨在稳定房地产市场。
• 政策强调对国有、民营等各类房地产企业一视同仁，重点支持治理完善、聚焦主业、资质良好的房企。
• 国有六大银行已为18家房企提供意向性授信额度合计超万亿，主要涉及开发贷、按揭贷款、并购贷款、保函、供应链融资等，覆盖优质民营房企、混合所有制房企及国央企。
• 重点房企如万科、美的置业、龙湖、碧桂园、金地等已获得多家国有大行的授信支持，其中万科实现6家国有大行的全覆盖签约。

2. 银行信贷稳定投放，有助于改善房企资金面

• 银行信贷投放以开发贷和按揭贷款为主，授信额度提升有助于改善房企的资金状况。
• 建议关注后续地产信贷数据，特别是到位资金中的国内贷款及居民中长期贷款，以判断银行资金是否实际传导至房企。
• 当前银行信贷在房企有息负债中占比高，稳定投放对房企信用预期的企稳具有决定性作用。

3. 政策在需求侧与供给侧两端共同发力

• 近期出台的“第二支箭”、“金融16条”、“预售资金盘活”等政策，形成了稳主体的政策组合拳。
• 这些政策更多是基于优质房企的短期流动性缓解，长期资产负债表的修复仍需等待销售回暖。
• 政策释放了供给侧宽松的信号，有助于提振市场信心，房地产板块或迎来估值修复行情。

关键信息

推荐标的

• 龙头房企：保利发展、招商蛇口、华润置地、中国海外发展（经营稳健、融资畅通、高能级城市土储占比较高）
• 行业底部拿地扩张的优质房企：滨江集团、华发股份
• 困境反转类房企：金地集团、旭辉控股集团（有望迎来估值提升）

风险提示

• 因城施策政策可能影响政策效果
• 销售恢复力度可能不及预期
• 市场对宽松政策反应钝化
• 房价可能出现超预期下跌

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

本报告由首创证券制作，内容基于可靠资料，但不保证其准确性或完整性。投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目的、财务状况及需求。报告不构成投资建议，也不承担因使用报告而产生的任何法律责任。投资者需自行承担投资风险。