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金盘科技（688676.SH）2025年上半年业绩分析与展望

核心数据

• 营收与利润：2025H1营业收入31.54亿元，同比增长8.16%；归母净利润2.65亿元，同比增长19.10%。Q2单季营收18.12亿元，同比增长12.42%，环比增长34.92%；净利润1.58亿元，同比增长23.39%，环比增长47.07%。

业务亮点

1. 数据中心业务表现：2025H1数据中心领域收入同比增长460.51%，其中数据中心电源模块销售额同比增长100.25%。公司在400V及±400V HVDC和固态变压器(SST)等前沿产品上完成样机研发，进一步布局AIDC供电解决方案。
2. 在手订单充足：截至2025年6月底，公司在手订单75.40亿元，同比增长14.89%。
3. 毛利率提升：2025H1毛利率达25.87%，同比提升2.80个百分点，盈利能力持续增强。

财务预测

• 未来三年增长：预计2025-2027年收入分别为85.77亿元、105.95亿元、131.09亿元，增长率分别为24.3%、23.5%、23.7%。
• 业绩指标：归母净利润预计804亿元、1010亿元、1268亿元，同比增幅为40.0%、25.6%、25.5%。
• 估值：当前PE为34.3倍，预测2026年PE为27.3倍，2027年为21.7倍，维持"买入"评级。

风险提示

• 下游需求不及预期、HPDC/SST开发进度延迟、原材料价格波动、市场竞争加剧及大盘系统性风险。

展望

公司依托数据中心等高增长领域，结合前沿技术创新和产能扩张，未来发展前景被机构看好，建议长期关注其电力设备领域的布局与成长。