20251117-国盛证券-基础化工行业周报_AIDC电源管理终极方案_SST趋势明显_2页_394kb

以下是报告的核心内容要点和关键结论总结：

一、行业趋势与市场前景

1. 数据中心功率升级
   数据中心单机柜功率已从8KW提升至30KW以上，英伟达单柜功率达120KW，兆瓦级机架成为目标，传统直交流配电方式面临空间不足、铜材过载和转换效率低的瓶颈，亟需新型供电架构。

2. SST技术的优势
   Solid State Transformer（SST）作为下一代电源管理方案，具有98%的超高效率和小型化优势（体积缩小+40%）：

   • 电能高效：通过高频电力电子替代工频变压器，实现更高电压承载（如800V架构），效率提升至98.5%。
   • 空间节省：采用高频磁材与模块化设计，减少设备占用空间（如台达800V SST已实现MW级系统容量）。
   • 灵活适配：具备主动电能质量控制能力，适配绿电（绿电比例要求80%），增强电网兼容性。

3. SST产业落地
   已有多个国家级示范工程应用（如四方股份SST系统用于绿电数据中心），产业链潜力巨大的上游材料（如可立克的SST高频变压器、云路股份的非晶合金磁材）及系统集成商（台达、中国西电）正在加速布局。

二、市场观点与投资建议

• 核心标的：
  • SST系统：四方股份（整机效率98.5%）、中国西电（2.4MW已投运）、金盘科技（10kV/2.4MW样机）、新特电气（配套变压器开发中）。
  • SST材料：可立克、云路股份。
• 估值逻辑：基于行业高景气度与技术迭代加速，推荐“买入”评级。

三、风险提示

技术路线变化、下游需求波动、竞争格局恶化可能影响SST渗透速度。