20230613-东吴证券-转债行业图谱系列（九）_传媒行业可转债梳理（行业分析篇）_30页_1mb

数字科技引航传媒行业重塑与变革：传媒行业稳步发展，细分市场分化，包括游戏、影视院线、出版、数字媒体、广告营销和电视广播等六个子行业。疫情影响消退后，行业景气度恢复，但整体增速放缓。电视广播市场增长空间有限，需应对三网融合竞争和内容平台冲击；游戏市场进入存量竞争，AI赋能和海外市场拓展提供新机遇。

产业链：上中下游结构清晰，上游IP价值释放，中游渠道议价能力强；竞争格局加剧，头部企业份额挤压，整合成为趋势，集中度逐步提升。政策壁垒高，涉及准入和外资限制；资本和技术和人才壁垒凸显，投资需强财力和专长。

投资推荐：短期受益于消费复苏，长期看好“融媒体”和数字技术；重点推荐游戏赛道，受政策转向和AI驱动支持，提供降本增效和模式创新机会。核心标的包括风语转债、游族转债等传媒可转债。

风险提示：宏观经济不确定、政策支持力度不足、技术更迭超预期可能抑制行业发展，需密切关注外部环境变化。