20170910-广发证券-银行Ⅱ行业：中报回顾、分析与展望_23页_1mb

银行业中期业绩回顾与分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2017年上半年上市银行的经营表现，重点包括业绩回顾、分析与展望、投资建议及风险提示等内容，由广发证券发展研究中心分析师沐华撰写。

主要观点

1. 业绩回顾

• 2017年上半年，上市银行实现营业收入19598.18亿元，同比下降1.27%，较一季度末提升0.51pcts。
• 实现净利润7849.90亿元，同比增长3.97%，较一季度末提升0.56pcts。
• 净利润增速快于营业收入增速，主要得益于拨备反哺等因素。

2. 业绩分析与展望

（一）广义信贷与表外理财

• 广义信贷同比增速回落至17%以下，满足MPA考核要求。
• 表外理财规模较年初下降5.93%，主要受监管政策和税收政策影响。

（二）贷款与存款增长

• 贷款总额增长7.32%，存款总额增长5.66%，贷款增速快于存款增速。
• 城商行贷款增速最快（10.43%），股份制银行次之（8.85%）。
• 城商行存款增速最快（7.61%），股份制银行存款增速最慢（3.37%）。

（三）生息资产结构调整

• 同业资产规模较年初压缩9.01%，其中股份制银行和农商行压缩最明显。
• 投资类资产配置增加，债券投资力度加大，应收款项类投资压缩。
• 同业资产增速或将放缓，投资类资产仍为配置重点，结构上缩短久期。

（四）同业负债与存单

• 同业负债规模较年初下降9.11%，同业存单发行规模较一季度有所收缩。
• 同业存单预计2018年一季度开始纳入MPA考核。

（五）净息差走势

• 2017H平均净息差较年初下降20BP，但环比2017Q1表现分化。
• 部分负债端优势明显的银行净息差环比改善。
• 预计净息差降幅将收窄，逐渐企稳，板块内部出现分化。

（六）中间业务收入

• 手续费及佣金净收入同比下降1.82%，主要受“营改增”和“降费让利”影响。
• 银行卡业务和清算结算业务保持稳健增长，填补部分收入缺口。
• 随着政策影响逐步消化，中间业务收入增速有望回升。

（七）资产质量

• 不良贷款余额增长3.92%，但不良率下降至1.64%，不良新生成率下降至0.73%。
• 关注类贷款和逾期贷款率均下降，资产质量趋稳。
• 拨备覆盖率提升，预计未来拨备计提力度将减轻。

3. 投资建议与风险提示

• 投资建议：维持对银行板块的买入评级，推荐招商银行、宁波银行，以及政策风险较小、负债成本可控、股息率稳定的国有大行（如建设银行、中国银行）。
• 适度关注：兴业银行、常熟银行。
• 风险提示：
  1. 经济增长超预期下滑；
  2. 资产质量大幅恶化；
  3. 政策调控力度超预期。

关键信息总结

财务表现

• 营业收入：19598.18亿元，同比下降1.27%。
• 净利润：7849.90亿元，同比增长3.97%。
• 净息差：1.96%，同比下降20BP。
• 手续费及佣金净收入：同比下降1.82%，在营收中占比22.62%。
• 不良贷款率：1.64%，较上年末下降6bps。
• 拨备覆盖率：206.29%，较上年末提高6.02个百分点。

资产与负债结构

• 贷款：总额增长7.32%，个贷占比提升至35.45%。
• 存款：总额增长5.66%，增速较贷款慢。
• 同业资产：总额下降9.01%，股份制银行和农商行降幅最大。
• 投资类资产：总额增长2.10%，债券投资增长4.00%。
• 同业负债：总额下降9.11%，部分银行同业负债占比达标。
• 同业存单：总额增长16.71%，但环比一季度下降4.89%。

资本与成本管理

• 成本收入比：行业平均27.71%，同比上升98bps。
• 有效税率：行业平均16.95%，同比下降2.26个百分点。
• 资本充足率：行业平均下降，招商银行最高达14.59%。
• 融资情况：多家银行通过定增、可转债、优先股等方式补充资本。

行业趋势

• 净息差：预计收窄并趋稳，国有银行和农商行有望保持稳定。
• 资产质量：整体趋稳，不良反弹压力趋缓。
• 资产结构：贷款和债券投资增加，同业资产和应收款项类投资压缩。
• 负债结构：存款业务竞争压力加大，同业存单规模收缩。
• 中间业务：传统业务保持稳健增长，新型中间业务将成为重要增长点。

结论

整体来看，2017年上半年银行业绩稳中向好，净利润增速优于营收增速，资产质量趋稳，不良贷款率下降，拨备覆盖率提升。但净息差继续承压，中间业务收入增速放缓，同业资产和负债规模缩减。展望未来，净息差有望企稳，资产质量进一步改善，银行将加快结构调整，提升中间业务收入，增强盈利能力。投资方面，建议关注业绩稳健、成本控制良好、政策风险较低的银行。