20211021-东北证券-星网宇达-002829.SZ-业绩稳健增长_无人装备业务持续发力_4页_702kb

星网宇达（002829）公司点评报告总结

核心内容概述

星网宇达（002829）是一家专注于航天装备和通信领域的公司，近期发布了2021年三季度报告，并获得了“买入”评级。公司业绩稳健增长，尤其在无人装备业务方面表现突出，同时信息感知和卫星通信业务也取得了显著进展。

主要观点

• 业绩表现：

  • 2021年前三季度实现营业收入4.02亿元，同比增长13.94%。
  • 归母净利润为0.84亿元，同比增长2.62%。
  • 扣非归母净利润为0.74亿元，同比下降0.53%。
  • 2021年第三季度营收达1.93亿元，同比增长33.09%。

• 业务发展：

  • 信息感知业务：快速发展，得益于产品交付验收规模提升。公司在组合导航方面，将北斗和惯性技术结合，拓展了无人驾驶、轨道检测、无人飞行器等领域。
  • 光电探测业务：车载光电侦察设备新产品已小批量生产，船载光电稳台产品SCB450已签订批量合同并完成首批交付。
  • 卫星通信业务：技术研发深入，应用数量和频次大幅增长，上半年签订了多项重大合同。
  • 无人系统业务：在无人机、无人车、无人船等领域持续发力，已签署未交付在手订单约2.2亿元，显示出强劲的长期增长潜力。

• 研发投入：

  • 2021年前3季度研发费用为0.31亿元，同比增长2.07%，显示公司对技术发展的重视。

关键信息

• 财务预测：

  • 预计2021-2023年营业收入分别为10.17亿元、13.79亿元、17.73亿元。
  • 归母净利润预计分别为1.89亿元、2.68亿元、3.59亿元。
  • EPS预计为1.22元、1.73元、2.32元。

• 估值指标：

  • 2021年P/E为26.91倍，P/B为4.41倍。
  • 未来三年P/E预计持续下降，分别为18.94倍、14.16倍。

• 风险提示：

  • 军品业务进展不及预期。
  • 收入确认不及预期。

财务摘要

财务与估值指标

股票数据

增长与盈利预测

• 公司预计在未来三年内保持稳定增长，尤其是在无人系统业务领域。
• 随着业务的扩展和技术的突破，公司有望在无人装备市场占据重要地位。

研究团队

• 王宁：东北证券通信行业首席分析师，南开大学硕士，曾获水晶球卖方最佳分析师评比中小盘第一名。
• 史博文：东北证券通信组研究助理，哥伦比亚大学金融数学硕士，清华大学经济与金融学士。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 投资评级基准：
  • A股市场：沪深300指数。
  • 香港市场：摩根士丹利中国指数。
  • 美国市场：纳斯达克综合指数或标普500指数。

风险提示

• 军品业务进展可能不及预期。
• 收入确认可能存在不确定性。

总结

星网宇达凭借其在无人装备和信息感知业务上的突破，展现出强劲的增长潜力。公司持续投入研发，推动技术创新，同时在卫星通信和无人系统业务方面取得重要进展。尽管存在一定的风险，但整体来看，公司未来发展前景良好，值得投资者关注。