20210824-国海证券-星网宇达-002829.SZ-事件点评_无人装备在手订单充足_信息感知和卫星通信业务高增长_5页_743kb

星网宇达（002829）事件点评总结

核心内容概述

星网宇达（002829.SZ）作为一家专注于智能无人系统及信息感知、卫星通信等领域的高新技术企业，2021年半年度报告显示其业绩表现稳健，公司战略方向明确，业务增长态势良好。公司目前维持“买入”评级，预计未来三年净利润将保持较高增速，展现出较强的市场竞争力和发展潜力。

主要观点

1. 无人装备业务进展顺利

• 在手订单充足：公司2021年上半年在手订单同比增长约50%，预计将在下半年完成交付。
• 产品谱系扩展：无人装备产品已覆盖无人靶机、无人车、无人船等多个领域，关键技术取得突破。
• 无人靶机：产品覆盖200m/s-310m/s系列，具备较强市场竞争力。
• 无人车：与战略合作单位共同开发，中标某军兵种装备型号任务，成为国内少数定型有望批量应用的项目。
• 无人船：已完成样船研制及主要测试实验，多次参与部队训练活动。

2. 信息感知与卫星通信业务高增长

• 信息感知业务：上半年实现收入0.70亿元，同比增长107.04%。SCB450型船载光电稳台已签订批量合同，完成首批交付。
• 卫星通信业务：公司是动中通领域的龙头，产品在多个军兵种装备中定型，且正在推进民用领域应用。上半年收入同比增长37.76%，达0.56亿元。

3. 股权激励计划彰显信心

• 公司推行2021年股票期权激励计划，实际授予146名激励对象541.40万份股票期权，占公司股本的3.50%。
• 行权条件设定为：以2020年归母净利润为基数，2021-2023年净利润增长率分别不低于50%、100%和200%，显示公司对未来业绩持续增长的信心。

关键信息

财务数据

投资评级与预测

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：2021-2023年公司归母净利润预计分别为1.70亿元、2.30亿元、3.40亿元，年均复合增长率达44%。
• PE估值：2021年PE为34.80倍，2023年PE为17.40倍，估值逐步下降，反映公司成长性预期。

风险提示

• 无人系统发展不及预期。
• 军品订单波动。
• 盈利不及预期。
• 系统性风险。

投资建议

公司作为智能无人系统领域的先行者，业务增长态势良好，尤其在信息感知和卫星通信业务方面表现突出。随着无人装备配置比例的提高和实战化训练的推进，公司有望持续受益。结合其盈利预测和估值水平，维持“买入”评级，建议关注其未来增长潜力及市场拓展情况。