> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中银期货周策略总结 | 2026年4月17日 ## 核心内容概述 本周中银期货发布了周策略报告，重点分析了美伊冲突对能源及大宗商品市场的影响，同时对多个板块的品种进行了策略建议。报告指出，尽管近期地缘局势有所缓和，但市场仍存在不确定性，投资者需密切关注相关动态。此外，报告还涵盖了新能源、黑色金属、有色金属、农产品及集运等板块的市场表现与策略方向。 --- ## 主要观点 ### 1. 能源板块 - **原油**：美伊冲突有所缓和，但市场情绪仍偏谨慎，原油价格继续波动。EIA数据显示，原油与成品油库存均呈现去库趋势，建议关注中东地缘局势动向。 - **高低价**：伊朗高硫出口量大幅下降，亚洲高硫供应趋紧，FU近月结构走强，5-6月差扩大至230元/吨以上。若霍尔木兹海峡恢复运行，FU可能回吐部分地缘溢价。 - **燃料油（FU）**：受地缘风险和市场情绪影响，FU价格存在冲高的可能，但需警惕波动风险。 - **沥青**：建议继续跟踪成本端波动，关注一季度稀释沥青到港量，以应对市场情绪波动。 ### 2. 能化板块 - **聚酯**：霍尔木兹海峡封锁导致产业链供应收缩，PTA-SC价差已达高点，预计高位震荡。 - **天然橡胶（RU）**：云南产区干旱支撑价格，但青岛贸易环节累库压制上涨空间，RU处于低估状态。 - **合成橡胶**：上游供应偏紧，丁二烯开工回落，基差为正，社会库和期货库去库，预计高位震荡，操作需谨慎。 ### 3. 有色金属板块 - **铜**：国内需求回暖，原料供应偏紧，海外库存偏高，国内库存下滑，建议正套操作。 - **铝**：出口超预期，供需维持紧平衡，中东电解铝供应中断，建议短多。 - **镍**：海外油价和硫酸价格上涨，部分镍矿减产，建议短多。 - **工业硅**：供给端有控产，但下游需求疲软，库存变化有限，短期震荡为主。 ### 4. 新能源板块 - **碳酸锂**：国内储能需求良好，但汽车销量低于预期，津巴布韦减少原矿出口，供需维持紧平衡，建议低位短多，整体震荡偏强。 ### 5. 黑色金属 & 建材板块 - **螺纹钢**：美伊冲突缓和，市场情绪改善，钢厂产量回升，但下游需求触顶，预计区间震荡。 - **铁矿石**：钢厂日耗增长，澳巴铁矿到港量减少，港口库存下滑，矿价震荡偏强。 - **玻璃**：基本面偏弱，浮法日熔量下降，库存去化不顺，预计短期偏弱震荡。 ### 6. 集运板块 - **集运**：美伊冲突持续，和谈进入新阶段，但阶段性风险仍存，曼德海峡封锁可能导致欧线绕航，需警惕黑天鹅事件。 --- ## 关键信息汇总 | 板块 | 品种 | 策略 | 关键逻辑 | |------------|--------|------------|--------------------------------------------------------------------------| | 能源 | 原油 | 可关注近月结构 | 地缘局势缓和，但市场情绪谨慎，库存去库，建议关注中东局势动向。 | | 能源 | 高低价 | 硫价差偏空 | 伊朗高硫出口量下降，亚洲供应趋紧，FU近月结构走强，若霍尔木兹海峡恢复，可能回吐溢价。 | | 能化 | 聚酯 | 高位震荡 | 霍尔木兹海峡封锁导致供应收缩，PTA-SC价差达高点，上涨空间有限。 | | 能化 | 天然橡胶 | 区间震荡 | 云南干旱支撑价格，但青岛累库压制上涨空间，RU处于低估状态。 | | 能化 | 合成橡胶 | 高位震荡 | 上游供应偏紧，丁二烯开工回落，基差为正，建议谨慎操作。 | | 有色金属 | 铜 | 正套 | 国内需求回暖，原料供应偏紧，海外库存偏高，国内库存下滑，正套操作。 | | 有色金属 | 铝 | 短多 | 出口超预期，供需紧平衡，中东供应中断，建议短多。 | | 有色金属 | 镍 | 短多 | 海外油价和硫酸价格上涨，部分镍矿减产，短多思路为主。 | | 有色金属 | 工业硅 | 短期震荡 | 供给端有控产，但下游需求疲软，库存变化有限，短期震荡。 | | 新能源 | 碳酸锂 | 震荡偏强 | 储能需求良好，但汽车销量不及预期，津巴布韦减少原矿出口，建议低位短多。 | | 黑色金属 & 建材 | 螺纹钢 | 区间震荡 | 美伊冲突缓和，市场情绪改善，钢厂产量回升，但下游需求触顶，震荡为主。 | | 黑色金属 & 建材 | 铁矿石 | 震荡偏强 | 钢厂日耗增长，澳巴铁矿到港量减少，港口库存下滑，矿价震荡偏强。 | | 黑色金属 & 建材 | 玻璃 | 区间震荡 | 基本面偏弱，浮法日熔量下降，库存去化不顺，预计短期偏弱震荡。 | | 集运 | 集运 | 宽幅震荡 | 美伊冲突持续，和谈新阶段，但风险仍存，曼德海峡封锁可能影响欧线，需警惕黑天鹅事件。 | | 农产品 | 豆粕 | 震荡偏强 | 外部宏观溢出效应与国内供应收紧预期双重支撑，但全球大豆丰产限制上行空间。 | | 农产品 | 植物油 | 高位震荡 | 物流及地缘风险未解除，油脂维持高位震荡，但上方受国内基本面压制。 | | 农产品 | 棉花 | 震荡偏强 | 美国干旱支撑棉价，国内政策调减种植面积，成本端上移提升棉花性价比。 | --- ## 总结 本周中银期货周策略报告指出，美伊冲突有所缓和，但市场不确定性仍存，投资者需保持警惕。能源板块中，原油和高低价品种受地缘影响较大，建议关注近月结构和市场情绪变化。能化板块整体维持高位震荡，聚酯、天然橡胶和合成橡胶受供应和需求影响波动有限。有色金属板块中，铜、铝、镍建议短多，工业硅短期震荡。新能源板块碳酸锂震荡偏强，但需关注汽车销量表现。黑色金属与建材板块中，螺纹钢和铁矿石震荡运行，玻璃偏弱震荡。集运板块因地缘风险持续，预计宽幅震荡，需防范黑天鹅事件。整体来看，市场仍受地缘政治、供需变化及成本端波动影响，操作需谨慎。