通信行业探索IDC行业系列：世纪互联，聚焦IDC核心业务，再启成长之路-20171123-招商证券-28页-3mb

世纪互联：聚焦IDC核心业务，再启成长之路

核心内容概述

世纪互联作为国内领先的第三方数据中心运营商，正通过战略聚焦与合作拓展，推动其IDC业务重回增长轨道。随着云计算和大数据的快速发展，IDC成为云时代IT资源的生产中心，具有广阔的发展前景。世纪互联通过剥离亏损业务、引入战略投资、深化合作等方式，改善财务状况，提升核心业务能力。

主要观点

• IDC行业前景广阔：网络发展推动IT资源云化，IDC作为云时代的基础设施，需求将持续增长，尤其在数据量爆炸、大数据、人工智能及摩尔定律失效的背景下。
• 世纪互联具备核心竞争力：公司是国内第三方数据中心龙头，拥有全国领先的市场份额和单机柜能力，具备多年建设与运维经验。
• 财务承压，但改善可期：近年来受规模扩张和成本上升影响，公司收入增速放缓，EBITDA出现下滑，但通过业务调整和合作，财务状况有望改善。
• 战略合作助力发展：世纪互联与启迪控股、华平等企业合作，推动数据中心规模化发展，同时运营微软Azure云服务，拓展云计算市场。

关键信息

行业发展趋势

• 全球数据中心IP流量预计从2015年的8.6ZB增长至2020年的35.2ZB，年复合增长率（CAGR）达32.6%。
• 中国数据中心IP流量预计从2015年的2ZB增长至2020年的8.6ZB，CAGR为34.2%。
• 全球云计算市场持续增长，预计2020年将达3900亿美元，中国云计算市场占全球约12%，预计2020年将增长至18%。

世纪互联基本情况

• 成立于1996年，是我国最大的第三方数据中心服务商之一，2011年在美国纳斯达克上市。
• 公司业务涵盖IDC、网络管理服务、CDN及云计算服务，其中IDC业务占收入的73%。
• 2016年营业收入为36.42亿元，净利润亏损6.34亿元，但EBITDA同比改善68.4%。

战略调整

• 剥离亏损板块：公司出售了光载无限和艾普网络，改善财务结构，聚焦核心IDC业务。
• 战略入股：2016年启迪控股战略投资世纪互联3.88亿美元，成为最大股东，助力公司发展。
• 与华平合作：成立合资公司，注入4个高性能数据中心，未来计划扩大规模，预计2022年机柜数达10万个，数据中心营收突破100亿元。

运营微软Azure云服务

• 世纪互联是微软Azure在中国的独家运营商，推动Azure及Office365落地。
• 公司通过CLIC（Cloud Landing In China）战略，助力更多海外云服务商进入中国市场，拓展云计算市场空间。

财务与业务表现

• 收入结构：2016年托管及相关服务收入26.7亿元，占73%；网络管理服务收入9.7亿元，占27%。
• 毛利率：2017年上半年毛利率21.2%，同比增加1.9个百分点。
• EBITDA：2016年调整后EBITDA为2.4亿元，同比下降54.5%；2017年上半年调整后EBITDA为2.1亿元，同比增长68.4%。
• 资本支出：2016年资本支出为5.8亿元，占营收比例16%；预计2017年资本支出降至4.5亿元左右。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 机柜扩张不及预期
• 战略合作推进缓慢

未来展望

• IDC业务复苏：公司IDC收入呈快速增长趋势，未来有望恢复增长。
• 云计算增长：中国云计算市场渗透率提升空间大，预计未来几年将加速发展。
• 合作深化：世纪互联与华平、微软等合作将推动公司数据中心和云服务能力持续提升，助力公司成为行业领军企业。

总结

世纪互联作为国内领先的第三方数据中心服务商，正通过聚焦核心业务、剥离亏损板块、引入战略投资、深化合作等方式，改善财务状况，推动IDC和云计算业务重回增长轨道。随着云计算和大数据的快速发展，IDC行业将迎来长期增长机遇，世纪互联有望在这一趋势中发挥更大作用。