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兴业证券海外研究：每日晨报总结

核心内容概览

本报告为2017年3月15日的海外研究晨报，涵盖宏观观点、策略观点、行业分析、重点公司公告、行业新闻及投资建议等多个板块。主要分析了港股市场中多个行业龙头公司的2016年业绩表现以及2017年的展望，同时提供了投资策略和风险提示。

主要观点

宏观与策略

• 2017年港股地产板块估值处于历史低点，资金偏好出现转变，建议投资者关注低估值高成长的地产股。
• 沪港通/深港通带来增量资金，对地产板块估值有拉升作用。
• 房地产行业面临调控，但部分公司凭借稳健策略和良好布局，有望实现业绩增长。

行业分析

房地产行业

• 龙湖地产（960.HK）：合约销售高速增长，2017年有望进入千亿销售俱乐部，建议增持。
• 旭辉控股集团（884.HK）：高成长低估值，建议买入。
• 中国奥园（0451.HK）：销售高成长，建议关注。
• 碧桂园（2208.HK）：三四线之王，高成长可期，建议重点关注。
• 富力地产（2777.HK）：销售重拾增长，财务状况良好，建议积极关注。
• 新城发展控股（1030.HK）：布局完善，业绩稳步增长，建议买入。

新能源与环保行业

• 协鑫新能源（451.HK）：并网容量快速增加，建议增持。
• 中滔环保（1363.HK）：披露污水处理量及清远绿由利润以反驳业绩造假指控。
• 北控水务（0371.HK）：将召开董事会会议，批准业绩公告及考虑派发股息。
• 强泰环保（1395.HK）：召开董事会会议，批准业绩公告及考虑派发股息。

汽车与消费

• 中国旺旺（0151.HK）：受益于成本回落，毛利率提升，建议审慎关注。
• 周大福（1929.HK）：将在日本开设首家珠宝分店，布局国际化。
• 361度（1361.HK）：2016年业绩增长，订单交付良好，建议关注。
• 神州租车（6999.HK）：2017年策略更加积极，预计调整后净利润增长，建议长期关注。

医药与生物科技

• 石药集团（1093.HK）：创新药业务成为主要增长点，建议买入。
• 先健科技（1302.HK）：心脏起搏器等新产品布局，建议增持。
• 中国利郎（1234.HK）：17年业绩有望筑底，建议审慎关注。

电力与电子

• 赛晶电力电子（580.HK）：受益于特高压和柔性输电项目，建议买入。
• 华晨中国（1114.HK）：受益于宝马新产品周期及国产化率提升，建议买入。

关键信息汇总

中国旺旺（0151.HK）

• 2016年总收入197.1亿元，同比下降7.9%。
• 毛利率提升至47.8%，归母净利润为35.19亿元，净利润率17.9%。
• 建议投资者审慎关注。

碧桂园（2208.HK）

• 2016年销售金额达3090亿元，同比增长120%。
• 2017年销售目标为5000-6000亿元，对应增长率高达61.8%-94.2%。
• 建议重点关注。

龙湖地产（960.HK）

• 2017年1月合约销售金额120.4亿元，同比增长186%。
• 土地储备丰富，2017年有望实现千亿销售规模。
• 建议增持。

协鑫新能源（451.HK）

• 2016年国内光伏电站总装机容量3,511兆瓦，同比增长114.1%。
• 2016年电力销售增长219.9%，预计2017年并网容量将新增1.5GW。
• 建议增持。

石药集团（1093.HK）

• 2016年营收126.1亿港元，净利润21.0亿港元。
• 创新药业务是主要增长点，恩必普系列预计2016年销售额增长40%。
• 建议买入。

赛晶电力电子（580.HK）

• 受益于特高压直流和柔性输电项目，业绩有望高速增长。
• 建议买入。

华晨中国（1114.HK）

• 2016-2018年净利润预计分别为37.9亿、46.5亿、62.4亿元。
• 建议买入。

投资建议与评级

风险提示

1. 宏观经济风险：增速不及预期可能影响整体行业表现。
2. 政策风险：房地产调控政策加严可能影响销售和利润。
3. 市场竞争：行业竞争加剧，可能影响毛利率。
4. 成本上涨：原材料价格波动可能影响盈利能力。
5. 政策变化：新能源政策变化可能影响装机容量和上网电价。
6. 产品表现：新产品上市时间或销售情况不及预期。
7. 财务压力：部分公司负债率上升，财务压力加大。

行业展望

• 房地产行业：预计2017年将出现复苏迹象，低估值高成长的公司值得关注。
• 新能源行业：光伏电站并网容量和发电量增长，公司盈利有望改善。
• 医药行业：创新药业务成为增长引擎，建议关注具备研发能力的公司。
• 汽车与消费：部分公司通过积极策略和国际化布局，有望实现增长。

结论

本报告指出，港股市场中部分行业龙头公司具备高成长性和估值优势，特别是在房地产、新能源和医药领域。投资者可关注低估值高成长的公司，如龙湖地产、旭辉控股、碧桂园等。同时，需注意宏观经济和政策变动带来的风险。整体来看，港股地产板块估值处于历史低位，具备投资价值，建议积极布局。