20220822-上海证券-商贸零售行业周报_黄金珠宝7月强劲复苏_需求补释放及金价上行为主要驱动力_12页_1mb

商贸零售行业周报总结（2022年08月22日）

核心内容概览

本报告聚焦于2022年8月15日至19日的商贸零售行业动态，分析了电商、传统零售和黄金珠宝三大板块的表现及发展趋势，并提出了对行业的投资建议。

主要观点

1. 电商行业：稳中有升，政策利好提振信心

• 行业表现：电商板块保持稳定增长，1-7月实物商品网上零售额同比增长5.7%，电商渗透率达25.6%。7月网上实物零售额同比增速达10.1%，环比提升1.91pct。
• 政策影响：中央政治局会议延续常态化监管思路，有助于提振市场信心，促进行业规范发展。
• 主要企业动态：
  • 抖音电商启动“100种美好生活方式”二期活动，推动内容营销。
  • 快手电商推出“实在好物上新季”活动，提升商家权益。
  • 拼多多计划9月上线跨境电商平台，首站为美国。
  • 美团国潮饮料销量大幅增长，超150%。
  • 茶颜悦色加速扩张，1个月内成立13家公司。
  • 唯品会Q2财报显示净营收245亿元，同比增长8.4%，GMV达406亿元。
  • 小红书启动“风潮计划”，助力服饰品牌增长。

2. 传统零售：线下复苏，政策推动行业规范化

• 行业表现：7月社零总额同比增长2.7%，增速环比下降0.44pct。线下超市、便利店增长4.1%、4.6%，百货店、专卖店分别下降7.4%、2.3%。
• 市场恢复：疫情后消费市场逐步复苏，各地发放消费券刺激短期需求。
• 主要企业动态：
  • 苏宁易购美的品牌节活动过半，空调销售同比增长147%。
  • 沃尔玛中国Q2净销售额增长15.9%，可比销售额增长14.1%。
  • 苏宁易家创新业态落地，2023年计划开设30家广场店及旗舰店。

3. 黄金珠宝：7月强劲增长，结构性需求推动行业升级

• 行业表现：黄金珠宝类社零总额同比增长22.1%，增速环比提升14.0pct，成为零售增长亮点。
• 驱动因素：
  • 需求补释放及金价上行。
  • 金价一口价改克重，提升定价透明度。
  • 供给侧工艺提升与投资属性增强。
• 行业趋势：
  • 头部品牌加速下沉扩张，行业集中度提升。
  • 中小品牌加速出清，行业洗牌加快。
• 主要企业动态：
  • 中国黄金国际发布中期业绩，净利润同比减少3%。
  • 潮宏基与力量钻石共同设立培育钻石珠宝品牌公司。

关键信息

1. 板块估值

• 商贸零售PE(TTM)：-40.92，处于历史低位，分位数为2.05%。
• 沪深300PE(TTM)：12.03，分位数为41.65%。
• 板块表现：商贸零售指数上周下跌0.01%，跑赢沪深300指数0.94pct。

2. 投资建议

• 维持“增持”评级。
• 投资主线一：关注电商龙头，如阿里巴巴、京东集团、美团，其在履约效率、供应链优势及全球化战略方面表现突出。
• 投资主线二：关注线下零售企业，如永辉超市、家家悦、红旗连锁，其基本面边际改善，具备生鲜供应链壁垒与规模经济优势。
• 投资主线三：关注黄金珠宝头部品牌，如周大生、老凤祥、迪阿股份，其具备品牌与渠道壁垒，中长期发展可期。

风险提示

• 经济复苏不及预期：宏观经济放缓可能抑制居民消费信心。
• 疫情反复：可能影响线下客流及门店扩张计划。
• 政策趋严：反垄断与数据安全监管可能限制企业扩张。
• 行业竞争加剧：市场空间被切割，影响企业业绩增长。
• 门店扩张不及预期：黄金珠宝和线下超市板块依赖门店扩张，若不达预期将影响营收增长。
• 新业态转型不及预期：创新业务是否能创造利润仍需市场检验。

行业动态与公司公告

本周大事提醒（2022年08月22-28日）

• 豫园股份、华致酒行、潮宏基、安克创新、天虹股份、南极电商、沃尔德、山东黄金、吉宏股份、东百集团、翠微股份、王府井、永辉超市、利群股份、中百集团等公司发布中报。

上周重点公告

• 潮宏基：与力量钻石共同设立培育钻石珠宝品牌公司。
• 永辉超市：计划回购股份用于股权激励或员工持股计划，回购资金总额4-7亿元。
• 爱婴室：2022年半年度报告显示营收同比增长63.69%，但净利润同比略有下降。
• 高鑫零售：发布2022年中期财务报告，宣布末期股息派发计划。

总结

本报告指出，商贸零售行业在政策支持与消费需求恢复的推动下，呈现稳中有升的态势。电商板块保持增长，传统零售逐步复苏，黄金珠宝需求强劲。建议投资者关注具备供应链优势、品牌壁垒及新业态潜力的龙头企业，同时需警惕宏观经济、疫情反复及政策变化等风险。