20220214-上海证券-商贸零售行业周报_春节零售数据表现分化_黄金珠宝迎来消费高峰_14页_674kb

商贸零售行业周报总结（2022年2月7日-2月11日）

核心内容

2022年春节假期期间，商贸零售行业表现分化，黄金珠宝板块迎来消费高峰，部分内资品牌如老凤祥、周大生销售同比增幅超过45%。节前销售促进作用显著，黄金一口价转克重政策提升了出货量，且就地过年政策对低线城市销售拉动明显。

主要观点

• 春节消费数据分化：黄金珠宝销售表现强劲，传统零售中部分品类如生鲜、预制菜、年货等也呈现显著增长。
• 市场行情表现：上周（2022.02.07-2022.02.11）商贸零售（中信）指数上涨3.92%，跑赢沪深300指数3.10个百分点。零售板块中，家电3C、百货、其他连锁涨幅居前。
• 板块估值：当前商贸零售行业PE(TTM)为91.05，处于历史高位，分位数为97.70%，高于沪深300的13.36（分位数46.56%）。
• 投资建议：维持商贸零售行业“增持”评级，重点推荐黄金珠宝及新零售领域。

关键信息

投资主线

1. 黄金珠宝：持续推荐周大生，关注周大福、老凤祥。

   • 周大生在省代模式与共同富裕背景下，具备全国化扩张潜力，短期受益于婚庆市场复苏，长期受益于行业集中度提升。
   • 预计2021-2023年营收增速分别为79%、34%、24%，归母净利润增速分别为39%、24%、17%。

2. 传统新零售：

   • 仓储会员业态（如盒马、永辉超市、家家悦）表现活跃。
   • 电商新零售领域，直播带货和社区团购快速发展，建议关注抖音电商、阿里巴巴、拼多多。

3. 互联网零售：

   • 在共同富裕与流量见顶背景下，京东集团因监管风险较低、供应链优势明显，被重点推荐。

行业动态

• 新零售趋势：

  • 苏宁易购：潮玩礼盒、滑雪装备、虎年相关商品销量增长显著。
  • 京东：异地订单增长1.3倍，牛奶、蔬菜、水果等民生商品需求旺盛。
  • 阿里巴巴：冰雪消费与国潮风带动年货销售，虎年相关商品搜索量增长874%。
  • 拼多多：试水快递最后一公里门店，通过补贴吸引代收点入驻。
  • 抖音电商：春节活动期间销售额破10万店铺数达31128个，预制菜、火锅底料等品类增长明显。

• 传统零售动态：

  • 便利蜂：水饮、牛奶、面包等基本品畅销。
  • 每日优鲜：销售额增长2倍，预制菜、水果销量激增。
  • 永辉超市：全渠道销售额增长15%，自有品牌表现突出。
  • 盒马：预制年菜销量增长345%，生鲜奥莱模式在武汉布局。
  • 家乐福：到家业务增长35%，预制菜销量领先。
  • 百胜中国：全年营收增长19%，门店数量创新高。

资本动态

• 芭薇股份：完成超亿元B轮融资，用于数字化智能工厂建设。
• 丰e足食：完成3亿元A轮融资，加速无人零售发展。

上市公司动态

• 天虹股份：完成股份回购，回购股份占总股本2.62%。
• 丽人丽妆：全资子公司参与投资基金，完成备案。
• 豫园股份：启动股份回购计划，回购上限为2900万元。
• 南极电商：部分股权解除质押，使用闲置资金购买理财产品，收购部分商标及百家好公司。
• 中国黄金：股东股份质押，部分股份被质押。

风险提示

1. 疫情反复：可能抑制居民消费信心，影响线下零售复苏。
2. 宏观经济不景气：若经济增速放缓，零售行业复苏将承压。
3. 行业竞争加剧：可能压缩企业利润空间，影响市场拓展。

总结

本周商贸零售行业整体呈现回暖趋势，尤其在黄金珠宝和新零售领域表现突出。市场行情显示板块跑赢大盘，估值处于历史高位。分析师建议持续关注黄金珠宝及新零售领域的龙头企业，同时注意宏观经济和政策变化带来的潜在风险。