20250407-中国银河-交通运输行业周报_美对等关税落地_关注贸易流重构_18页

报告摘要

本周交通运输行业整体表现优于沪深300指数，累计涨跌幅为0.76%，在31个SW一级行业中位列第6位。行业内部各子板块表现不一，其中快递、仓储物流、高速公路等板块涨幅较大，而航空机场、航运、公路货运等板块则有所下跌。

运力恢复情况：
- 国航、南航、东航、吉祥等航司国内ASK恢复率分别达149.46%、119.30%、123.08%、122.41%。
- 国际及地区ASK恢复率分别为94.69%、95.38%、107.86%、205.64%等。
客流量恢复：
- 白云机场、上海机场、首都机场、深圳机场国内旅客吞吐量恢复率分别为114.32%、122.88%、73.81%、123.46%。
- 国际及地区旅客吞吐量恢复率分别为85.87%、88.37%、87.55%、95.34%。
投资建议：
- 随着国际航班增班及“924”政策对内需的提振，航空板块有望迎来量价齐升。
- 推荐关注：中国国航、南方航空、吉祥航空、白云机场。

集运：
- SCFI报收1357点，周环比+4.96%，同比-21.61%。
- CCFI报收1112点，周环比-3.14%，同比-8.00%。
- 各航线表现：
  - 美东航线：CCFI报收963点，周环比-3.83%，同比-14.05%。
  - 美西航线：CCFI报收806点，周环比-6.27%，同比-15.94%。
  - 欧洲航线：CCFI报收1527点，周环比-3.76%，同比-14.27%。
  - 地中海航线：CCFI报收1929点，周环比-4.91%，同比-17.91%。
油运：
- BDTI报收1112点，周环比+0.63%，同比-1.33%。
- BCTI报收676点，周环比-14.32%，同比-31.16%。
干散货运：
- BDI报收1489点，周环比-7.05%，同比-10.78%。
- 分船型来看，BPI、BCI、BSI均出现不同程度的下跌，其中BSI同比跌幅最大（-23.72%）。
投资建议：
- 航运板块受中美贸易摩擦影响，需关注国际航线恢复情况及油价波动对成本的影响。

行业表现：
- 2025年2月，快递行业收入990.90亿元，同比增长30.40%；业务量135.90亿件，同比增长58.80%。
- 快递业务单价为7.29元/件，同比下降17.84%。
投资建议：
- 快递行业仍具成长性，头部企业持续优化竞争格局，建议关注行业集中度提升带来的业绩增长机会。

股票代码	股票名称	2023A EPS	2024E/A EPS	2025E EPS	2023A PE	2024E PE	2025E PE	投资评级
601111.SH	中国国航	-0.06	-0.01	0.18	-120.00	180.00	24.00	推荐
600029.SH	南方航空	-0.23	-0.09	0.12	-25.17	193.00	26.32	推荐
603885.SH	吉祥航空	0.34	0.61	0.78	38.85	21.66	16.94	推荐
603128.SH	华贸物流	0.47	0.52	0.58	12.62	11.40	10.22	推荐
601975.SH	招商南油	0.32	0.40	0.42	9.31	7.45	7.10	推荐
600004.SH	白云机场	0.19	0.39	0.47	47.89	23.33	19.36	推荐
000089.SZ	深圳机场	0.19	0.20	0.28	36.00	34.20	24.43	推荐

分析师：罗江南
教育背景：南京大学工学硕士，理学学士
从业经验：9年证券从业经验，曾任职于申万宏源证券、长城证券
研究业绩：2015、2016年金牛奖交通运输行业第5名团队成员，2018年东方财富choice交通运输行业第2名，2019年wind最佳分析师交通运输行业第4名。