20250407-东兴证券-交通运输行业_关税战导致进出口货运承压_建议关注内需板块_5页_508kb

交通运输行业总结

核心内容

2025年4月，美国总统特朗普依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）宣布对全球进口商品加征“对等关税”，其中对中国、欧盟、日本、越南、印度分别加征34%、20%、24%、46%、26%的关税。同时，取消了对价值800美元以下商品的“小包免税”政策，导致小包裹需缴纳较高关税。中国随即采取对等反制措施，包括对美加征34%关税、在世贸组织起诉美方、将美国实体列入出口管制名单等。

主要观点

1. 关税战对行业的影响：

   • 美国加征关税的核心目的是吸引制造业回归本土，其税率计算方式显示对部分国家的加税力度远超中国。
   • 高关税将抬升全球对美贸易成本，影响出口商、进口商及美国消费者，可能推高美国通胀。
   • 关税政策的实际执行存在较大不确定性，需关注后续各国与美国的谈判结果。

2. 对运输板块的直接影响：

   • 集装箱航运：远东-北美航线受高关税影响显著，预计中美航线货量将缩减，但可能部分转为中加、中墨航线，但整体负面影响难以抵消。
   • 航空货运：小包裹取消免税政策直接影响航空货运，尤其是依赖空运的小包直邮业务，可能导致商家转向海外仓等模式，增加成本。

3. 行业建议：

   • 建议关注内需板块，尤其是需求刚性的高速公路、铁路等基础设施相关企业。
   • 由于对美贸易成本上升，我国企业可能加速开拓东南亚等新兴市场，建议关注已在东南亚布局的物流企业。

关键信息

• 关税执行时间：

  • 基准关税于4月5日生效，部分国家更高税率于4月9日生效。
  • 中国对美加征34%关税自4月10日起实施。

• 行业数据：

  • 行业股票家数：126家，占比2.78%。
  • 行业市值：32036.5亿元，占比3.35%。
  • 流通市值：28190.56亿元，占比3.63%。
  • 行业平均市盈率：15.99。

• 未来3-6个月行业大事：

  • 无具体事件提及。

风险提示

• 关税政策的不确定性。
• 全球经济衰退的可能性。

分析师信息

• 分析师：曹奕丰
• 教育背景：复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士
• 工作经验：9年投资研究经验，曾就职于广发证券发展研究中心，现为东兴证券研究所交通运输行业分析师
• 联系方式：
  • 电话：021-25102904
  • 邮箱：caoyf_yjs@dxzq.net.cn
  • 执业证书编号：S1480519050005

行业评级体系

行业投资评级

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