20250816-华安证券-农林牧渔行业周报_农业部引导调减能繁母猪_我国牛肉价格大涨可期_39页_2mb

农业行业周报核心分析与总结

主要观点

• 生猪价格与养殖动态
  本周全国生猪价格13.78元/公斤，周环比持平。生猪出栏体重小幅上升至127.82公斤，规模场仔猪价格同比下降明显。7月上市猪企出栏量同比增长24.1%，但育种环节加速调整，能繁母猪存栏量预计持续下降，2026年生猪价格或重新进入上行周期。政策层面，农业部引导调减约100万头能繁母猪，发改委生猪政策持续严格执行。

• 肉牛产业链回暖
  2023年以来肉牛产业持续去产能，2025年有望步入上行周期。长期牛价上涨将拉动产业链恢复，2026年增长加速可期。当前牛存栏下降是牛价上涨先行指标。

• 玉米、大豆与全球农产品趋势
  玉米、大豆供需保持紧平衡，USDA预测25/26年度玉米、小麦、大豆库消比环比/同比均下降，玉米价差收敛，进口依存度降低。中国玉米库存率较高，但饲用需求持续旺盛，影响饲料企业盈利空间。

• 估值与投资建议
  生猪养殖板块估值处历史低位，重点推荐牧原股份、温氏股份。2025年公司估值模型显示龙头股头均市值多处于历史低位，具备配置价值。

行业数据要点

• 生猪：均重上行，母猪存栏连续下滑，行业去产能趋势加速。
• 白羽肉鸡：鸡苗价格回落，父母代种鸡存栏小幅增量，肉鸡养殖利润承压。
• 玉米与大豆：国内紧平衡叠加进口依存度下降，国内现货价格跌幅明显；国际产区减产预期升温，CBOT大豆、玉米价格大幅上涨。
• 肉牛：新生牛犊数量同比下降，显示行业供给收缩，支持价格上行逻辑。

风险提示

• 疫情控制超预期、猪价、牛价上涨晚于预期等风险存续。市场波动可能影响板块表现，需谨慎评估。

投资建议

短期关注估值修复机会，重点推荐生猪养殖龙头，中期布局肉牛产业链回暖趋势。玉米、大豆等板块受国际供需切换驱动，具备阶段性趋势交易价值。

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